基本金属：供给端扰动叠加下游复工复产，消费旺季铜铝价格上涨可期。据Wind，5 月LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍价环比变化为-2.83%、-7.43%、-4.30%、-3.29%、-14.41%、-11.55%。据SMM，国常会部署稳经济一揽子措施，要求扎实推动稳经济各项政策落地见效，铜价在国内政策支持下仍然处于反弹行情中。据Mysteel，近期国内宏观面政策向好，叠加上海复工复产加速进行，在一定程度上刺激下游消费，提振铝价。建议关注：神火股份、云铝股份、中国宏桥（H）、天山铝业、南山铝业、中国铝业（A、H）、铜陵有色、中国有色矿业（H）、紫金矿业（A、H）、西部矿业、驰宏锌锗、嘉元科技、中一科技、铜冠铜箔、鑫铂股份、万顺新材、志特新材。

贵金属：美国经济滞涨预期加强，金价有望继续上行。据Wind，COMEX黄金5 月下跌3.00%至1840.0 美元/盎司，美元指数下跌1.40%至101.7679。据新华网，美国劳工部3 日公布数据显示，5 月失业率维持在3.6%，略高于市场预期。叠加通胀高企，美国经济周期处于较高位置，投资者对经济滞涨预期加强，金价有望继续上行。建议关注：银泰黄金、山东黄金（A、H）、中金黄金、紫金矿业（A、H）。

锂电材料：市场需求恢复，锂矿拍卖超预期，锂价稳步上行。据有色金属网，5 月电池级碳酸锂价格上涨1.30%至46.85 万元/吨，工业级碳酸锂价格上涨1.62%至43.95 万元/吨，氢氧化锂价格上涨0.22%至44.85 万元/吨。5 月斯诺威锂矿拍卖成交价超20 亿元，显示上游锂矿资源仍然紧缺，同时各地区疫情逐步好转，复工复产持续推进，大部分下游车企已恢复生产，市场需求向好，锂价稳步上行。建议关注：赣锋锂业（A、H）、天齐锂业、华友钴业、中伟股份、格林美、盛屯矿业、盛新锂能、永兴材料、科达制造等。

小金属：稀土价格上涨，供应商有意挺价。据亚洲金属网，5 月轻稀土氧化镨钕价格上涨12.43%至95.00 万元/吨。5 月稀土磁材板块价格上涨，供应商对未来需求前景持乐观态度，挺价意愿较强，预计价格将持续走高。建议关注：盛和资源、金钼股份等。

金属材料：航空材料与通讯材料是长周期机会。中国航空产业处于发展初期阶段，航空产业的特点决定了其核心将采取国产材料。目前钛材、高温合金等军工材料均受益于航空产业发展，景气度高。下游MLCC 高景气叠加博迁新材研发硅碳负极和银包铜技术。建议关注：

宝钛股份、西部超导、博迁新材、合盛硅业、金博股份等。

风险提示：全球经济复苏缓慢；全球政局动荡。金属下游需求不及预期，相关矿山供应增速超预期。