事件：

近期流感疫情的发病率有所上升，根据国家流感中心发布的流感周报，2023 年第39 周（2023 年9 月25 日－2023 年10 月1 日），南方省份哨点医院报告的流感样病例（ILI，Influenza-Like Illness）%为5.4%，高于前一周水平（5.2%），高于2020~2022 年同期水平（3.4%、3.5%和3.2%）。2023 年第39 周，北方省份哨点医院报告的ILI%为2.7%，低于前一周水平（3.1%），高于2020~2022 年同期水平（2.3%、2.2%和2.6%）。

点评：

流感样病例占比高于历史同期，毒株变迁增加突破免疫屏障的风险：2023 年进入秋季以来，随着气温逐渐下降，各地流感疫情呈现明显上升态势，其中南方省份哨点医院报告的ILI%已经近10 年来的同期的最高值，北方省份哨点医院也高于过去3年的同期水平，今年流感疫情可能呈现比以往年份更加严峻的态势。另一方面，秋季流感的病原学监测结果也与春季流感有明显区别，2023 年第39 周，共检测流感样病例检测标本9555 份，其中阳性440 份，A(H3N2)/ A(H1N1)pdm09/Victoria分别有350/12/78 份，占阳性标本的79.5%/2.7%/17.7%；而对比春季流感较为严重的2023 年第12 周（2023 年3 月20 日－2023 年3 月26 日），共检测标本13305份，其中阳性7335 份，占比55.1%，A(H1N1)pdm09/A(H3N2)分别有5013/2322份，占阳性标本的68.3%/31.7%。秋季流行毒株的比例相较春季已经发生了明显的变化，也有可能增加突破群体免疫屏障的风险。

新冠疫情期间流感疫苗接种量偏少，全人群免疫屏障较弱：在新冠疫情期间，流感疫苗的正常接种工作受到较大的影响，国内人群并未实现理想的接种。以上市公司的销售情况为例，2021~2022 年华兰疫苗的流感疫苗生产量分别为2532/2686 万支，销售量分别为1554/1454 万支；金迪克的四价流感疫苗生产量分别为775/629万支，销售量分别为350/286 万支；百克生物的鼻喷流感疫苗生产量分别为399/192万支，但销售量仅为60/39 万支。连续两年的流感疫苗接种量偏低，可能导致国内人群对流感的免疫屏障较弱，2023Q1 较为严重的甲流疫情可能也与这一因素有关。

在尚未完成今年新一轮的大规模流感疫苗接种、建立免疫屏障之前，流感疫情的风险仍然不容忽视。

流感疫苗：国内渗透率仍然较低，流感高发可能带来疫苗需求转旺。流感疫苗是诞生全球重磅品种的黄金赛道，但这一领域在国内仍处于渗透率较低的状态，未来仍有巨大的成长空间。随着2023 秋冬季降温，流感高发季来临，预计流感疫苗终端需求可能转旺，相关企业的业绩和市场关注度将得到有力提振，推荐华兰疫苗，建议关注百克生物、金迪克。

病毒检测：呼吸道感染病毒鉴别诊断的需求有望带动相关公司业绩增长。目前新冠病毒感染仍时有发生，随着秋冬季的到来，甲型流感病毒、乙型流感病毒和呼吸道合胞病毒等也逐渐活跃。由于呼吸道病毒感染后的症状表现相似，快速、准确的鉴别诊断，对于后续的针对性的治疗具有重要的意义。有呼吸道病毒检测产品的公司有望受益，推荐安图生物，建议关注英诺特、迈克生物、万孚生物、圣湘生物、达安基因、硕世生物、博拓生物等。

感冒药：Q4 感冒药需求进入旺季，有望加速出清社会库存。目前国内流感疫情上升趋势明显，且随着呼吸道病原体多联检产品和便捷型诊断产品的陆续上市，院内外病毒检测手段更为丰富，便于患者及时针对性用药，Q4 感冒药需求有望超市场预期，新冠疫情期间形成的社会库存有望出清，相关企业的业绩将得到强劲支撑。推荐以岭药业、康缘药业，建议关注华润三九、葵花药业、方盛制药、贵州三力、济川药业、特一药业等。

投资建议：流感疫情近期上升态势明显，可能引发社会公众和市场关注度的提升，从而带动围绕流感的需求增长，包括流感疫苗、病毒检测、感冒药等方面，为相关企业的业绩增长带来新的催化，推荐华兰疫苗、安图生物、以岭药业、康缘药业。

风险提示：市场需求低于预期的风险；竞争格局恶化的风险。