事项：

2024 年4 月16 日，公司发布2023 年年报：实现营业收入10.08 亿元，同比增长33.37%；归母净利润2.25 亿元，同比增长13.52%；归母扣非净利润2.11亿元，同比增长13.21%。

评论：

公司营收稳健增长，业绩增速有所下滑。2023 年公司实现营业收入10.08 亿元，同比增长33.37%；实现归母净利润2.25 亿元，同比增长13.52%；扣非净利润2.11 亿元，同比增长13.21%。分产品来看，智能矿山通信系统、智能矿山监控系统、智能矿山装备配套、智能矿山集控系统收入分别为4.05 亿元、3.51 亿元、1.21 亿元、1.12 亿元，同比增速分别为40.6%、38.52%、-16.63%、62.34%。公司持续保持营收的高增长态势，但由于智能矿山监控系统、智能矿山装备配套两大业务毛利率有所下滑，叠加销售费用和研发费用增长明显，业绩增速有所下滑，从2022 年34.43%下滑至13.52%。

四季度毛利率有所提升，盈利能力有望持续向好。2023 年Q4 公司实现营收2.98 亿元，同比+39.88%；2023 年Q4 实现业绩0.61 亿元，同比+4.44%。2023年Q4 公司毛利率为46.55%，相较于2023 年Q3 环比提升了2.88pp，我们认为公司盈利能力仍然保持稳定，随着煤炭信息化的持续发展和化工品生产领域业务的拓展，在行业壁垒长期存在的情况下，公司具备丰富的经验和技术优势，未来盈利能力有望持续向好。

经营现金流良好，坚持分红回馈投资者。公司注重投资者回报，管理层努力提升经营业绩和盈利能力，提升现金分红比例，为投资者创造更好的投资收益。

公司始终坚持稳定、可持续的分红理念，努力提高现金分红比例回馈公司广大股东。根据2023 年年报，公司经营活动产生的现金流量净额为2.48 亿元，同比增长606.14%，现金流情况良好，公司在手资金充裕。2023 年公司向全体股东每10 股派发现金红利6.80 元（含税），通过分红方式回馈投资者。

投资建议：国家政策持续助力煤炭信息化，而公司深耕矿山智能化多年，着力在通信、集控、监控等多个细分领域中打造丰富产品矩阵，有望受益于政策助推。我们看好公司长期发展态势，上调盈利预测。预计公司2024-2026 年营收分别为13.34、17.55、22.75 亿元（其中2024-2025 前值为12.89、16.49 亿元），归母净利润分别为2.88、3.57、4.48 亿元（其中2024-2025 前值为3.12、3.98亿元）。参考可比公司估值，考虑到公司在煤炭信息化的优势地位，给予公司2024 年22 倍PE，对应目标价48.18 元，维持“推荐”评级。

风险提示：需求释放存在不确定性；行业竞争加剧。