事件：4 月24 日，公司发布2023 年一季报。2023 年第一季度，公司实现营收1.81 亿元，同比+31.22%；实现归母净利润0.42 亿元，同比+29.16%。

营收净利持续增长，研发投入持续提升。2023 年第一季度，公司实现营收1.81 亿元，同比+31.22%；实现归母净利润0.42 亿元，同比+29.16%。2023年第一季度，公司毛利率47.34%，同比-3.43pct，主要由于营业成本同比+40.37%，增速快于营业收入。2023 年第一季度，公司研发费用2031.45万元，同比+37.44%，系公司持续加大研发投入所致。

期间费用率有所下降，合同负债持续提升。2023 年第一季度，公司期间费用率25.97%，同比-1.57pct。其中，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为12.15%/4.97%/11.05%/-2.21% ， 同比分别+2.01/-1.55/+0.18/-2.21pct。2023 年第一季度，公司合同负债1.29 亿元，同比+18.35%。

深耕智能矿山行业，积极推进产业链延伸。智能矿山方面：公司主要聚焦煤矿信息化、智能化建设领域，专业从事智能矿山相关信息系统开发、生产与销售，能够为下游客户提供“软硬件一体”的信息化、智能化综合解决方案。

非煤业务方面：公司积极推进产业链延伸计划，通过自身技术优势积极布局非煤业务。我们认为，公司拥有充分技术优势，能够实现业务在智能化程度及安全生产需求均较高的行业间进行低成本跨行业复制，未来将通过“强链+延链”的方式实现持续成长。

智能矿山市场前景广阔，行业领先有望持续发展。截止 2022 年底，全国智能化煤矿建设投资累计达到 1000 亿元。但目前我国尚处于煤矿智能化建设的初级阶段，距智慧矿山建设目标甚远，未来发展空间广阔。我们认为，公司作为国内少数产品能够覆盖智能矿山三大层级的领先企业，未来将充分受益于行业的快速发展，实现自身业绩的持续提升。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2023-2025 年归母净利润为2.64/3.47/4.56 亿元，当前股价对应PE 分别为28.0/21.3/16.2 倍，持续看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：煤炭行业周期波动风险；产业链延伸不及预期；原材料价格波动；宏观经济波动风险。