事件：公司发布2024 年半年报。2024H1 公司实现营收5.37 亿元，同比+19.42%，实现归母净利润1.04 亿元，同比-5.39%，主要原因是2022 年确认收入节奏放缓至2023 年Q1，导致2023 年Q1 高基数影响。分季度看，2024Q2 公司实现营收3.96 亿元，同环比+49.6%/+180%；实现归母净利润0.81 亿元，同环比+15.5%/+257%，实现扣非归母净利润0.67 亿元，同环比+8.5%/+832%。2024Q2 销售毛利率为33.23%，同环比-9.27pct/+4.44pct；销售净利率为20.08%，同环比-5.84pct/+5.42pct。

深耕电力信息化行业，各项业务齐发展。2024H1 公司系统集成/电力设计/施工及运维分别实现营收4.33/0.41/0.61 亿元， 同比+25.35%/+108.13%/-25.59%，毛利率分别为28.35%/70.56%/31.20%，同比-9.36/+2.15/-11.94pct。公司从事电力信息化行业多年，已形成了一站式智能电网综合服务能力，双碳目标推动新型电力系统建设和电力企业数字化转型将对公司产生积极的影响。

立足江苏发展多年，安徽省业绩显著增长。2024H1 公司在江苏/北京/安徽/上海、福建地区营收分别为1.57/0.44/2.41/0.51/0.27 亿元，占比分别为29%/8%/45%/9%/5%，其中安徽区域业务占比较去年同期有较大提升，同比+35pct，江苏省占比则有所下降，同比-25pct。公司多年深耕江苏区域发展业务，立足江苏，积极开拓省外电力业务，安徽省、北京市、上海市、福建省及其他地区均有业务收入，其中安徽省业绩贡献突出，占比达到45%，收入同比+435.32%。目前公司成立华东事业部、北方事业部和南方事业部，致力于将公司业务逐步推广至全国范围，未来有望进一步拓展业务范围。

投资建议：我们预计2024-2026 年公司实现归母净利3.13/4.05/4.97 亿元，同比+21.9%/+29.7%/+22.6%，对应EPS 为0.94/1.21/1.49 元，维持“买入”评级。

风险提示：主要客户集中；主要供应商集中；市场竞争格局恶化