事件

公司于2023 年8 月24 日收盘后发布《2023 年半年度报告》。

点评：

营收实现快速增长，系统集成业务高增长驱动整体业绩释放2023 年上半年，公司实现营业收入44956.22 万元，同比增长67.03%；实现归母净利润10997.56 万元，同比增长14.16%；实现扣非归母净利润9574.02 万元，同比增长46.86%。公司管理费用同比增长118.06%，主要系本期对核心员工进行二类限制性股票激励，依据相关规则计提的股份支付费用增加所致；销售费用同比增长21.78%。按产品分，系统集成业务收入34533.87 万元，同比增长76.26%；电力设计业务收入1987.67 万元，同比增长18.63%；施工及运维业务收入8201.09 万元，同比增长45.26%。

新能源装机快速增长，带动行业景气度上行

新能源装机等能源新基建逐步推进，带动新能源系统、产品等市场蓬勃发展。截至今年6 月底，全国发电装机容量约24.4 亿千瓦，同比增长8.1%。

其中，风电装机容量约3.4 亿千瓦，同比增长17.2%；太阳能发电装机容量约3.4 亿千瓦，同比增长25.8%。1-6 月份，全国主要发电企业电源工程完成投资2158 亿元，同比增长14.0%。其中，太阳能发电631 亿元，同比增长283.6%。电网工程完成投资1905 亿元，同比增长9.9%。2023 年国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》，在政策和能源新基建快速推进的大环境下，对公司所属的电力信息化、新能源行业将产生积极影响。

持续加大研发投入，加强省外业务拓展

公司持续加强研发投入力度，在虚拟电厂、气象监测装置、电力巡检机器人、电力通信运维数字化等领域投入研发力量。上半年研发投入同比增长94.01%。公司立足于江苏，多年来参与省内多地电力咨询设计、系统集成、施工及运维项目的建设服务，并且江苏省电力系统综合排名位居全国省网前列。公司在江苏省电网建设和运维积累的经验，是公司拓展其他省份电力业务的重要竞争力。2023 年公司成立华东事业部、北方事业部和南方事业部，以江苏为中心向长三角、京津冀、珠三角经济圈进行业务拓展。

盈利预测与投资建议

进入“十四五”，智能电网的建设有望加速推进，公司已经迎来良好的发展机遇。预测公司2023-2025 年营业收入为11.46、14.77、18.70 亿元，归母净利润为3.01、3.91、4.99 亿元，EPS 为1.27、1.65、2.10 元/股，对应PE 为20.45、15.73、12.33 倍。考虑到公司未来的成长性，维持“买入”评级。

风险提示

对国家电网依赖的风险；主要供应商集中的风险；行业政策风险；市场竞争风险；存货快速增长风险。