事件：国家发改委近期修订2017 年的《电力需求侧管理办法》、2011年的《有序用电管理办法》，并发布《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》、《电力负荷管理办法（征求意见稿）》。两份《管理办法》分别通过市场、行政的方式对电力资源使用进行系统性管理，且均新增“需求响应”章节，显示对提升我国电力系统需求响应能力的重视。

全面推进需求响应常态化运行，企业微电网能效管理需求有望提速。本次修订提出要“全面推进需求侧资源参与电力市场常态化运行”，目标到2025 年，各省需求响应能力达到最大用电负荷的3%-5%，其中年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的省份达到5%或以上。自2010 年发改委印发《电力需求侧管理办法》以来，由于缺乏长效机制，我国仅在部分省（区）推广需求侧管理，并未全面实现常态化运行。本次政策修订明确指出价格机制根据“谁受益、谁承担”原则，并鼓励需求响应主体参与相应电能量市场、辅助服务市场、容量市场等，按市场规则获取经济收益，有望厘清价格机制，推动需求响应需求放量。其中企业微电网能效管理系统可有效整合优化可调节负荷、新型储能、分布式电源、电动汽车、空调负荷等需求侧资源，搭建负荷聚合商或虚拟电厂参与至需求响应，有望重点受益需求响应发展提速。

重点鼓励绿电消费，相关配网改造升级需求有望加速释放。政策指出要“提高京津冀、长三角、粤港澳等重点区域绿色电力消费比重，提升新增产业、新建项目、新建园区可再生能源利用水平”，要鼓励绿色电力电能替代，提升终端电气化水平，同时指出要“积极推动工业厂房、公共建筑等屋顶光伏建设和实施光伏建筑一体化应用”，绿电的生产（BAPV/BIPV）及消费需求有望持续增多。其中为了保障绿电消费比例提升，政策特别指出要“推动配电网增容及线路改造和智能化升级，提升配电网规模化接入分布式电源、柔性负荷的能力”，配电网相关升级改造需求有望持续释放。

强调提升需求管理智能化水平，驱动智能用电服务/电网通信需求提升。

政策鼓励各地政府和企业推进电力需求管理平台建设，推动平台与能源、经济、气象、建筑等信息化平台互联互通，并支持开展基于用电大数据的新型增值服务，有望推动政府与企业智能用电、智能运维相关需求放量。

同时考虑到需求响应管理平台、多平台互联互通、用电大数据增值服务、绿电消纳、电力负荷管理等功能模块均需完备的电力通信系统作为数据传输和资源调配的基础，因此电网通信系统建设亦有望保持景气。

投资建议：电力需求响应迎重要推动政策，配用电侧能效管理、配网升级、智能运维等综合能源服务领域龙头企业有望重点受益，重点推荐和关注企业微电网能效管理龙头安科瑞、炬华科技；配电网EPCO 民营龙头苏文电能；电网通信集成领军者泽宇智能；能源互联网龙头国网信通、朗新科技、威胜信息；综合节能服务龙头南网能源。

风险提示：政策推动不及预期风险，配用电侧能效管理、配网升级、智能运维、智能电网等领域需求提升不及预期风险等。