核心观点：

事件1：据新华社报导，5 月23 日下午，总书记在山东省济南市主持召开企业和专家座谈会并发表重要讲话。座谈会上，国家电力投资集团有限公司董事长、党组书记刘明胜等9 位企业和专家代表先后发言，就深化电力体制改革等提出意见建议。

事件2：国电投集团公众号报导，5 月24 日国家电投党组传达学习习近平总书记在企业和专家座谈会上的重要讲话精神：①全力以赴扛起核电、重型燃机两个重大专项的“国之重任”，坚决抓好“一流光伏”、氢能、储能等战略性新兴产业的发展任务；②要以改革深化提升推动高质量发展，努力打造世界一流清洁能源企业，切实抓好沙戈荒新能源大基地建设、农村能源革命试点县建设、绿电转化示范项目建设。

继续加快新能源建设是保障我国能源安全和引领全球低碳发展的必由之路，全面深化电力体制改革是实现该目标的重要举措。我国油气对外依存度仍高：据国家统计局披露，23 年规上工业原油产量20891 万吨，同比增2.0%，进口56399 万吨，同比增11.0%；规上工业天然气产量2297 亿立方米，同比增5.8%，进口11997 万吨，同比增9.9%。

新能源电价政策机制调整或将提速。当前新能源渗透率快速提升，消纳问题凸显，如何实现其高质量成为重要问题。预计推动新能源入市、保障新能源合理收益、新能源环境溢价等政策会加快制定。

健全辅助服务市场。23 年确立煤电容量电价，推动其向调节性电源转变；24 年预计加快健全辅助服务市场机制：①完善辅助服务类型并合理定价；②推动部分辅助服务费用纳入系统运行费并向用户侧疏导。

用户侧参与电力系统调节有望加速。负荷高增+新能源集中出力导致净负荷曲线波动加大，亟需加快发展虚拟电厂等，建立健全其价格机制。

输配电网建设将继续加快。新能源大基地开发驱动特高压等主干网架建设提速，分布式新能源发展倒逼配电网升级改造。

投资建议：电改推动新能源高质量发展，新能源运营商有望逐步获取合理收益（电量+绿色），常规电源运营商有望提高收益稳定性（电量+调节）。此外建议关注：①电力交易龙头国能日新等；②火电机组改造标的东方电气、龙源技术、青达环保等；③储能设备和运营标的阳光电源、盛弘股份等；④专业化用电管理服务商安科瑞、涪陵电力、南网能源等；⑤输配电网核心设备供应商许继电气、东方电子等；⑥电力系统数智化标的国网信通、泽宇智能、威胜信息等。

风险提示：经济下行压力加大导致电力市场化推进不及预期；地方配套政策出台不及预期；电力系统运行出现安全稳定风险导致电改减速。