行业近况

近日，国家发改委公布了修订后的《电力市场运行基本规则》1（后称新规），进一步调整了有关市场范围、运营机构、交易主体表述，完善市场成员、市场交易类型相关表述，完善了电能量、辅助服务交易等定义和交易方式，进一步细化了风险防控相关要求，计划将自2024 年7 月1 日起施行，我们认为从顶层设计维度加快建设全国统一电力市场体系，有望提振相关标的估值。

评论

重要修订内容完善电力市场规则。2005 年，原国家电力监管委员会发布了旧版《规则》2。2015 年新一轮电改启动以来，全国统一电力市场体系加快构建，对修订原版提出迫切要求。与旧版《规则》相比，新版完善：1）市场成员：电力市场成员包括经营主体（参与电力市场交易的发电企业、售电企业、电力用户和新型经营主体）、电力市场运营机构（电力交易机构、电力调度机构）、提供输配电服务的电网企业，明确电力市场注册基本要求，电力交易机构负责建立市场注册制度，对市场准入和退出流程进行标准化。2）交易类型与方式：电力市场交易类型包含电能量交易（根据交易周期分为电力中长期交易和现货交易）、电力辅助服务交易（包括调频、备用和调峰等有偿电力辅助服务）、容量交易（新增）。我们认为新增容量交易有望促进电力系统长期容量充裕。此外，新规细化风险防控要求，我们认为有望强化市场监管、规范市场主体行为。

新规进一步推动全国统一电力市场建设。2023 年，我国电力市场化建设在多领域取得突破：交易电量稳步增长，市场化交易电量占全社会用电量比超过60%；完成第三监管周期输配电价改革，煤电容量电价机制正式建立；绿证核发实现全覆盖，绿电交易规模迎来新突破、绿电交易试点实现电网全覆盖；分时电价机制进一步优化落实，电力现货市场提档。在此基础上，我们认为新规有望推动电力市场更加标准化、规范化、透明化，有效提升市场运行效率、优化资源配置。对发电方而言，统一开放市场的建立为发电企业提供了自由交易的灵活性，同时容量交易的引入结合容量成本回收机制有望引导合理投资，保障电力系统长期稳定；对于用电方而言，电力交易结构的市场化导致电价波动性提升，提高用电成本关注度。

估值与建议

维持相关公司盈利预测和估值不变。推荐标的（与中金电新组联合覆盖）：国能日新（有望受益于新能源装机并网提速、电力供需紧平衡、储能和电力交易政策落地催化），国网信通（有望受益于电网信息化投资提速），威胜信息（有望受益于数字电网改造升级和海外订单放量）。

风险

政策落地不及预期；业务进展不及预期。