事件：

中科江南披露20 23年半年报，公司实现营业收入4.61 亿元，同比增长31.93%；实现归母净利润1.06 亿元，同比增长73.51%；实现扣非归母净利润0.97 亿元，同比增长73.60%。

点评：

利润增速亮眼。报告期内，各级财政部门、金融机构和行政事业单位等客户信息化需求持续增加，公司主营业务稳步推进，上半年公司收入和归母净利润分别同比增长31.93%和73.51%。单2Q23，公司实现收入3.51亿元，同比增长28.77%；实现归母净利润0.94 亿元，同比增长50.64%；盈利能力进一步增强，销售净利率较上年同期增长3.69 个百分点至26.44%。

财政预算管理及预算单位云平台收入高增。报告期内，公司财政管理一体化业务在广西、江苏、河南、甘肃、云南等省市开展二期建设，同时大数据信息化管理与预算管理一体化的结合方案在广东、海南、广西、深圳、江西等省市逐步落地，上半年公司财政预算管理一体化实现收入1.08 亿元，同比增长164.89%。此外，公司预算管理云平台模式成效逐步显现，上半年公司参与了河南等13 个省份的预算单位会计核算云平台项目建设，已有16.2 万家预算单位上线并完成数据上报，上半年公司预算单位云服务收入0.17 亿元，同比增长176.25%。

行业电子化有望打造新增长极。报告期内，公司基于“电子凭证库”的研发积累和业务优势，逐步向其他行业和用户拓展。在医疗方面，公司已完成区块链国家总节点和26 个分节点建设，并为23 个省级医保部门提供电子结算凭证现场部署服务；在数字人民币方面，公司大力开展苏州数字人民币的推广，中标山东省数字人民币项目并参与海南省相关改造工作。上半年公司行业电子化业务收入同比增长116.94%，随着医保等电子凭证迈入深水区，行业电子化业务有望打造公司新增长极。

投资建议：维持“买入”评级。预计2023 年-2025 年公司实现收入12.21/15.88/19.86 亿元，同比增长33.73%/30.05%/25.07%；实现归母净利润3.36/4.43/5.64 亿元，同比增长30.03%/31.73%/27.24%。

风险提示：业务发展不及预期；市场竞争加剧。