10月25日，A股呈现普涨格局，三大股指集体冲高。截至收盘，上证指数报3299.70点，涨0.59%;深证成指报10619.85点，涨1.71%;创业板指报2238.90点，涨2.93%。沪深两市合计成交17722亿元，较前一个交易日放量约2500亿元。

新能源主线爆发

昨日，新能源主线集体大涨，光伏、锂电池赛道涨势突出。截至收盘，申万光伏设备指数涨8.52%，隆基绿能、通威股份、TCL中环等多股涨停;申万电池指数上涨5.79%，华盛锂电、海科新源、天力锂能等收获20%幅度涨停。

近期，光伏产业链利好不断。中国光伏行业协会发布通告称，光伏组件低于成本价投标中标涉嫌违法，同时公布最低成本价0.68元/瓦。光伏协会此前召集了16家光伏企业举行防止行业“内卷式”恶性竞争专题座谈会，与会企业共同商议的部分内容包括：后续不再允许低价内卷，计划酝酿涨价;原则上不允许再继续扩张新产能，行业内企业共同降低排产。

国家能源局数据显示，9月国内新增光伏发电装机容量约20.89吉瓦，环比增长26.9%，同比增长32.4%，改变了此前2个月持续环比走弱的趋势，且装机量明显好于去年同期。

机构分析称，2023年四季度以来，光伏产业经历了二三线企业退出、跨界企业退出和头部企业整合后，落后产能逐步被淘汰。目前，光伏产业供给侧洗牌已进入中后期，预计随着终端需求的释放，产业链盈利将逐步恢复。

北证50指数宽幅震荡

昨日，北证50指数全天宽幅震荡，午盘前后一度涨超10%，并再度创出历史新高。但在尾盘1小时内，北证50指数涨幅快速收敛，并逼近翻绿。截至收盘，北证50指数报1259.26点，微涨0.08%，日内振幅高达10.36%。

北交所个股分化明显。昨日，254只北交所股票中，除1股停牌外，90股收盘上涨，163股下跌。16只北交所股票涨超20%，云里物里、武汉蓝电、同享科技等收获30%幅度涨停;同时也有6股跌超10%。

中国银河证券认为，近期北交所交投活跃度保持在较高水平，叠加新股发行稳步推进，北交所板块具备投资价值。推荐业绩增速较高、研发投入较强的成长性公司，以及净资产收益率高、经营风险较低的稳健性公司。

国金策略首席分析师张弛表示，由于北交所机构持仓占比较低、原本成交量较低，大量入市资金推动了北证50指数独立行情，并跑出显著超额收益。而且，北交所股票符合科技行情占优的市场趋势。

“不过，当前北交所股票的基本面仍偏弱。在政策持续发力后，须静待基本面拐点。”张弛说。

震荡阶段景气为先

本周，三大股指波动较9月下旬至10月初明显缓和，沪指基本围绕3300点关口窄幅盘整。部分机构认为，行业景气度将成为决定下一阶段超额收益的重要线索，建议关注业绩亮点和基本面困境反转方向。

兴业证券表示，回顾过往几轮牛市行情，初期快速上涨阶段注重个股弹性，而后续震荡阶段则以行业景气为先。当前，在经历前期的急速上涨后，行情大概率将呈现大波动、大分化的特征。叠加三季报披露窗口期，市场或将聚焦景气优势品种。

在对三季度各行业景气进行梳理后，兴业证券总结了三条值得关注的线索：一是受益于AI产业周期以及消费电子需求回暖的电子、通信板块;二是“以旧换新”叠加出海逻辑驱动的汽车、家电板块;三是三季报落地后有望演绎困境反转的新能源、医药等板块。

光大证券认为，A股指数未来仍有上行空间，但市场结构将逐步从系统性机会转向板块或个股的超额收益机会，未来一段时间投资结构的选择可能更为关键。该机构推荐关注政策催化下有反转预期且估值修复空间大的行业，如食品饮料、房地产、建筑材料等，以及有望受益于风险偏好抬升的弹性品种，如券商、TMT等。