2022 年是计算机板块跌宕起伏的一年。计算机板块经历了Q1 的暴跌、Q2 的探底回升、Q3 的二次探底、Q4 的冲击年线，其主要的交易因子均是疫情。随着疫情管制的迅速放开，我们认为压制计算机板块最大的因子已经解除。

从三季报情况看，计算机公司受到一定的业绩压力。按照整体法计算，2022Q1~Q3，计算机板块营业收入增速为5.02%，同比下降了16.28pct；归母净利润增速-40.13%，同比下降47.6pct。板块基金持仓也较低。22Q3 主动管理型公募基金对计算机行业的持仓比例为2.76%，环比提升0.23pct，同比下降1.71pct。超配比例方面，22Q3 计算机行业市值占比为3.45%，公募低配0.69pct，环比提升0.15pct，同比下降2.06pct。

“戴维斯双击”可期。估值方面，当前计算机板块估值已经处于过去五年的底部，目前指数的估值运行在-1 倍标准差和中位数的区间，下行空间有限，而上行空间较大；流动性方面，参考宏观及策略的观点，2023 年或是流动性较为宽松的一年。一方面，美联储在Q2 之后将暂停加息，海外流动性压力有望缓解；另一方面，随着新冠疫情管控的放开，高层传递了非常明显的“经济优先”的信号，并会配合相关的财政政策和货币政策进行经济刺激；业绩方面，2022 年计算机板块受到疫情压制十分明显，毫无疑问是低基数，2023 年将迎来反转。因此，我们认为，计算机板块的估值（PE）将快速修复，叠加基本面拐点（EPS），计算机行业有望迎来“戴维斯双击”（PE*EPS）。

国产化、金税四期长坡厚雪，行业信息化头角峥嵘，云计算是永恒的主题。国产化、金税四期属于政策支持的方向，其广阔天地大有作为，推荐金山办公、致远互联、中国软件、太极股份、中国长城、龙芯中科以及税友股份；行业信息化中细分的能源信息化、工业信息化、军工信息化领域都有不少具备强alpha 属性的标的，推荐瑞纳智能、龙软科技、东方电子、南网科技、远光软件、北路智控、中科星图以及航天宏图；欧美软件公司的发展已经证明了云计算的优越性，推荐广联达、恒生电子。

风险提示：国产替代进展不及预期；政策推进不及预期。