公司FPC 软板+切入新能源汽车类客户,维持“买入”评级公司公告2022H1 半年报，实现营业收入7.9 亿元，YoY+15.4%,归母净利润0.71亿元，YoY-20.9%，2022Q2 单季度实现营业收入3.8 亿元，YoY-0.1%，归母净利润0.31 亿元，YoY-42.8%，我们维持此前盈利预测，预计2022-2024 年营业收入分别为19.6/25.2/31.9 亿元， 归母净利润分别为2.8/3.7/4.7 亿元，YoY+37.7%/33.0%/26.7%， EPS 为1.19/1.59/2.01 元，当前股价对应PE 为23.4/17.6/13.9 倍，考虑到新能源及汽车客户的新项目导入节奏加快，维持“买入”评级。

FPC 及LED 背光模组业务克服产能瓶颈，切入新能源行业客户分业务看， FPC 、LED 背光模组、连接器零组件业务收入占比分别为41.1%/13.7%/38.6%，YoY+19.7%/13.0%/8.9%。其中，2022H1 公司完成大规模的FPC 产线扩充，卡位动力电池FPC 及CCS 在储能领域的发展，动力电池管理系统FPC 同比增长100%以上。LED 背光模组业务，车载 LED 背光模组产品收入快速增长，同比增长接近 70%，占 LED 背光模产品的收入已经超过 40%。连接器零组件业务，公司开拓新能源行业客户，精密结构件产品切入海辰新能源、赣锋锂电等客户，但因原材料成本上涨，毛利率同比下降4.3 pct 至为16.1%。

新能源汽车与储能领域发展，公司三大产品整合优势显著公司与新能源汽车及储能相关的品类增长显著，FPC、连接器零组件、LED 背光模组分别应用于动力电池和储能电池、正负极连接片和保护片、电池盖板、车载背光模组，能够为客户提供全面的高附加值服务，在电池PACK 厂及主机厂客户导入节奏有望加快。公司具有金属模具加工能力，有望在行业竞争加剧的情况下，维持较好的盈利水平。

风险提示：连接器零组件行业竞争加剧、FPC 需求不及预期、原材料价格上涨、核心客户依赖度提升。