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公司发布2022 年中报，上半年实现营收1.48 亿元，同比增长11.40%，归母净利润0.43 亿元，同比增长7.10%，扣非净利润0.34亿元，同比下降11.78%。公司2022Q2 实现营收1.34 亿元，同比增长3.05%，归母净利润0.47 亿元，同比增加0.89%，扣非净利润0.41 亿元。

简评

1、政策规划驱动，经营持续向好，归母净资产增长显著。

2022 年上半年，公司实现营业总收入1.48 亿元，较去年同期增长11.40%；实现归属于上市公司股东的净利润0.43 万元，较去年同期增长7.10%，归属于上市公司股东的净资产为13.0 亿元，较年初增长338.78%。整体毛利率达到52.05%。受国家“十四五”

规划开局、建设网络强国和加强数据安全等政策的驱动，公司迎来良好发展机遇。在多个细分领域夯实和拓展市场，保证了业务收入持续攀升，盈利能力稳步提高。

2、网络信息安全服务业务高速发展，技术积累丰富。

2022 年上半年，网络信息安全服务业务营收0.78 亿，同比增长34.35%，毛利率达到67.73%，超过信息化综合方案服务的38.46%和技术服务的6.01%。公司依托多年来在国防军工网络信息安全领域的研发和技术应用积累，建立了体系化的网络信息安全平台支撑设计能力，能够通过硬件化网络安全设计和高水准的嵌入式网络信息安全软件开发能力，为客户提供系统化的信息安全解决方案。公司是国家网络信息安全装备的供应商与研制单位，与国家重点单位保持了良好的合作关系，产品用于航天、航空、地面等领域，在网络信息安全行业民营企业中占据了一定的领先地位。技术方面，公司相关技术和产品在所处专业领域形成技术突破，在稳定性、安全性、处理速度等方面保持国内先进水平。2022年上半年，公司持续深耕网络信息安全安全领域，提升公司技术实力，在上海设立了研发中心，设立了全资子公司北京市京缘和科技有限公司，新取得“无线数据安全传输”领域核心技术2 项。

上半年整体研发投入为0.16 亿，同比增长27.48%，目前网络信息安全服务方面新增在研项目4 项，将进一步提升核心竞争力，巩固技术优势。

3、市场规模将保持快速增长势头，下游客户方面资质优势显著，竞争者进入难度大。

2021 年中国网络安全市场总体支出将达到102.2 亿美元，2020-2024 年预测期内的复合年均增长率为16.80%，增速继续领跑全球网络安全市场。2021 年，工业和信息化部颁布《网络安全产业高质量发展三年行动计划(2021-2023 年)》，到2023 年，我国网络安全产业规模预计将超过2500 亿元。随着新一代信息技术与经济社会发展各领域深度融合，网络安全威胁日益加剧，网络安全形势日益严峻。随着数字经济的发展，网络安全作为必要保障，其投入的持续增加，将成为拉动网络安全产业发展的重要力量，未来几年我国网络安全市场规模将保持快速增长势头。

2022 年上半年公司在军工行业营收1.17 亿，同比增长98.2%，毛利率为59.58%，高于政务的17.65%和医疗的37.83%。在网络信息安全产品方面，公司目前的客户均为军工客户。军工客户对技术安全性、产品稳定性和保密要求非常高，承接相关业务需要取得对应的军工资质，且需要通过一系列复杂且严格的质量体系认证。公司产品质量符合严格的国家相关标准，该标准在产品性能、生产工艺、技术指标上较行业标准更加严格。公司目前已经取得了业务必须的全部军工资质，这些资质对申请人的综合实力要求较高、认证时间较长、认证难度较大，高标准、严要求的资质认证体系，有效地增加了潜在竞争者进入的难度。

4、盈利预测与投资建议：公司是西南地区信息化领域的头部企业之一，专注于网络信息安全产品和信息化综合解决方案，业务专注于国防军工、医疗健康和政务服务领域。行业发展受“十四五”规划以及相关政策推动，市场空间广阔，公司核心竞争力强，下游客户方面存在卡位优势，业绩有望保持快速增长。我们预计公司2022-2023 年净利润分别为1.35 亿元、1.9 亿元，对应PE 分别为46X、33X，首次覆盖，给予“买入”评级。

5、风险提示：人才管理及人工成本上升；订单受政策或审批影响波动大；疫情波动影响；技术更新速度快研发压力较大。