事件：公司发布三季报，2024 年前三季度实现营业收入5.83 亿元，同比增长3.61%；归母净利润1.37 亿元，同比增长11.91%；扣非归母净利润1.17亿元，同比增长9.88%。

单季度看，24Q3 实现营业收入1.98 亿元，同比增长0.64%；归母净利润0.48亿元，同比增长13.57%；扣非归母净利润0.42 亿元，同比增长15.22%。

2024 年前三季度综合毛利率为59.30%，同比增加1.4pct。期间费用率为33.99%，同比增加2.7pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为18.93%/11.08%/3.94%/0.04%，同比变化-1.1pct/+1.2pct+0.9pct/+1.7pct。

2024 年前三季度，财务费用有所增加，主要是自有资金理财产品期限的调整，按照会计准则计入投资收益。

聚焦大单品策略效果明显。公司24Q3 镜片业务营收1.67 亿元，同比增长3.9%（剔除出口业务）。常规镜片中明星产品表现突出，如PMC 超亮系列产品前三季度收入同比增长50.62%、1.71 系列产品同比增长16.5%。此外，公司依托强大的研发实力，不断创新近视管理解决方案，于24Q3 推出新一代轻松控PRO2.0 系列产品。第三季度“轻松控”全系列产品销售额为4597万元，同比增长2.4%；剔除渠道内的轻松控PRO1.0 系列产品升级回收带来的影响后，第三季度“轻松控”全系列产品销售额为5352 万元，“轻松控PRO”系列产品销售额同比增长34.2%。

盈利预测与评级：我们预计公司24-25 年净利润分别为1.8/2.1 亿元，参考可比公司，给予公司24 年32-35 倍PE，对应合理价值区间为29.04-31.76 元/股，给予“优于大市”评级。

风险提示：防控镜片市场竞争加剧，渠道拓展不及预期，品牌营销投入过大。