雅创电子发布2023 年度业绩预告：预计实现归母净利润5000-7500 万元，同比下降51.35%-67.57%；预计实现扣非后归母净利润5000-7500 万元，同比下降49.58%-66.39%。

投资要点

销售额同比增长，利润端短期承压

受益于汽车市场复苏带动配套电子硬件需求增加，公司销售额同比有所提升，2023 年分销业务预计实现销售额21.3-22.3 亿元，同比增长8.25%-13.33%；自研IC 业务预计实现营收2.8-3.0 亿元，同比增长26.46%-35.49%。但受汇率波动的影响，分销业务毛利率较上年同期下降3-3.5pct，叠加资产减值计提以及参股公司亏损，导致2023 年归母净利润大幅下滑，预计同比下降51.35%-67.57%。

自研IC 发展势头良好，汽车电子客户资源丰富2023 年公司自研IC 业务营收预计同比增长26.46%-35.49%，发展势头良好。受益于公司在汽车电子领域内的长期布局与拓展，公司汽车模拟IC 产品具有一定的先发优势，在比亚迪、吉利、小鹏、蔚来等国内外知名汽车厂商实现批量装车，并间接供货小米汽车、问界M9。

外延收购完善分销业务产品布局

公司于2023 年8 月完成收购WE 公司，WE 公司供应商为海力士、三星、世特科、新飞通等国际知名厂商，主要分销存储芯片、陶瓷电容、贴片电阻、可调激光器等产品，有助于公司横向拓展和延续分销业务，加速实现公司布局海外市场的计划。在2024 年2 月，公司发布公告拟通过全资子公司香港台信要约收购威雅利全部股份，旨在促进公司完善产品线布局、丰富分销品类、扩张下游客户群体，从而促进公司的电子元器件分销业务进一步发展。

盈利预测

预测公司2023-2025 年收入分别为24.67、29.23、34.89 亿元，EPS 分别为0.81、1.99、3.24 元，当前股价对应PE 分别为43、17、11 倍，我们看好公司自研IC 业务在汽车电子领域的广阔前景以及对分销业务布局的完善，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

技术迭代风险，要约收购失败风险，市场竞争加剧风险等。