事件：2023 年4 月12 日，公司发布2022 年年度报告，2022 年实现营业收入22.0 亿元，同比增长55.36%；归属于上市公司股东的净利润为1.5 亿元，同比增长66.85%。

分销业务规模利润双增长。2022 年，公司电子元器件分销业务规模持续扩大，覆盖汽车照明、汽车座舱、汽车被动元件以及汽车线控底盘四大细分市场，基于自身丰富客户资源优势，推广新品，加强深度合作，提高单车产品使用量及价值量，贡献利润增长点；同时积极加快布局新能源汽车的三电（电池、电机、电控）系统，完善公司在新能源汽车领域的布局；收购公司怡海能达已由消费电子逐步转型汽车电子，提升汽车电子收入；22 年电子元器件分销业务实现营收19.68 亿元，同比增长47.35%，毛利率达17.86%，同比增长1.04%。

自研IC 增长迅速。电源管理IC 领域，得益于在汽车电子领域长期布局拓展，公司汽车模拟IC 具备先发优势，自研产品成功通过车规级认证（AEC-Q100 认证），并在比亚迪、吉利、长城、大众、蔚来等国内外知名汽车厂商批量装车，为公司进一步打开自主研发设计的汽车IC 下游市场奠定了坚实的基础；新产品LED 驱动IC 贡献16.9%的IC 业务销售额，推动IC 业务增长；随着欧创芯的并入，丰富产品型号，将进一步提升公司产品竞争力；2022 年度，公司自研IC 销售额为 2.21 亿元，同比206.89%，毛利率达42.68%，同比增长3.45%。

蓄力汽车电子，丰富多产品线。公司长期看好汽车电子领域，与下游客户延锋伟世通、金来奥、华域汽车、长城汽车、星宇车灯等国内外汽车电子零部件制造商均保持密切合作关系，间接服务国内外主流车厂，2023 年大力推广公司代理及自研产品，扩展车厂项目，稳定存量业务，扩展增量业务；并将不断加大研发投入，以马达驱动 IC、LED 驱动 IC、DC-DC、LDO 为产品主线，根据市场需求持续丰富产品型号，进行产品性能和技术的升级，同时公司在布局 SOC、SBC 等系统级芯片，进一步提高产品的竞争力。

盈利预测：预计公司2023-2025 年营收25.5/31.0/35.5 亿元，归母净利润2.1/2.9/3.5 亿元，维持“推荐”评级。

风险提示：（1）新能源汽车市场需求不及预期；（2）客户导入节奏放缓；（3）盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。