1H22 归母净利润同比增长135%至0.77 亿元，2Q22 收入利润均创季度新高。

公司1H22 营收9.77 亿元（YoY 55.42%），归母净利润0.77 亿元（YoY 135%，预告值0.75-0.85 亿元），扣非归母净利润0.77 亿元（YoY 132%）。其中2Q22 收入5.17 亿元（YoY 57.65%,QoQ 12.49%），归母净利润0.45 亿元（YoY88.70%,QoQ 37.32%），均创历史新高。1H22 收入中分销业务占比90.87%，电源管理IC 设计业务占比8.45%。从盈利能力看，1H22 毛利率21.44%，同比提高3.51pct，净利率8.69%，同比提高3.44pct；2Q22 毛利率21.88%（同比+2.92pct，环比+0.93pct），净利率9.94%（同比+2.65pct，环比+2.65pct）。

多款汽车电源管理IC 大规模供应，1H22 收入同比增长211%。基于前期电源管理IC 产品的持续推广认证，产品的应用案例增加并实现大规模供应，暖通空调驱动IC、LDO 以及大灯调光电机驱动IC 均取得了较好的增长，新产品LED 驱动IC 推出市场后，为IC 业务贡献了20%以上的销售额，进一步推动IC 业务增长。1H22 公司电源管理IC 设计业务实现收入8254 万元，同比增长211.19%，毛利率提高11.5pct 至46.37%。毛利率提高主要来自1）对部分产品价格进行微调；2）销售规模增加带来的成本优势。截至2022 年6月30 日，公司IC 设计工程师近40 名，其中15 名拥有10 年以上工作经验。

深耕汽车电子领域，分销业务受益于汽车电子高景气。公司电子元器件分销专注于汽车电子领域，近70%销售收入来源于汽车电子。1H22 汽车市场复苏，汽车电子市场规模不断扩张，单车汽车电子元件价值量提升。公司基于自身丰富的客户资源，在原有业务的基础上推广新产品，加强与客户的深度合作，同时，不断开发新客户或新项目，以获取新的订单，提高单车产品使用量及价值量。1H22 公司电子元器件分销业务（不含怡海能达）收入同比20.94%至7.20 亿元，2 月1 日开始并表的分销企业怡海能达收入1.68 亿元，合计收入8.88 亿元，同比增长49.13%，毛利率提高1.96pct 至18.92%。

投资建议：汽车电子高景气，电源管理IC 进展顺利，维持“增持”评级我们预计公司2022-2024 年归母净利润1.79/2.55/3.34 亿元（前值为1.75/2.52/3.31 亿元），同比增速93/43/31%；EPS 为2.23/3.18/4.18 元，对应2022 年8 月2 日股价的PE 分别为40.4/28.4/21.6x。公司下游汽车电子需求旺盛，自研电源管理IC 进展顺利，维持“增持”评级。

风险提示：需求不及预期；新产品研发和验证不及预期；竞争加剧。