事件：1 月24 日，公司发布业绩预增公告，预计2021 年实现归母净利润8800 万元-9500 万元，同比增长47.76%-59.52%；扣非净利润8600 万元-9300 万元，同比增长55.49%-68.14%。

2021 全年业绩超预期，车规级电源管理IC 高速增长。在自研IC 业务中，受诸多因素影响，全球芯片供给紧张，加之受国内政策性影响，国内IC 产业正逐步推行进口替代。公司积极与国内整车厂进行IC 产品认证，自研IC 产品已通过AEC-Q100认证，车规级电源管理IC 有望实现高增。预计2021 年IC 业务营收为7200 万元-8000 万元，同比增长68.92%-87.69%。在分销业务中，不断提高技术服务水平，以实现用产品方案带动元器件的销售，加强与客户的粘性。此外收购怡海能达，横向扩张汽车被动元器件业务，收购标的2021 年1-11 月实现营收4.85亿元，归母净利润0.33 亿元。

电子元器件分销+电源管理IC 双驱动，客户资源丰富。随着汽车电子化、智能化、网联化升级，电子行业持续提升。公司以电子元器件分销+电源管理IC 为主营业务，基于自身丰富客户资源的优势，在保持原有业务的基础上，不断开发新客户或新项目。IC 业务中主要产品为马达驱动IC、LED 驱动IC、LDO、DC-DC。目前已开发产品40 余款，产品导入现代、起亚、克莱斯勒、大众、广汽、一汽、上汽、吉利、长安、长城、比亚迪、现代、小鹏等国内外知名汽车厂商。

新能源汽车增长空间巨大，下游需求高度景气。“电子化”“电动化”和“智能化”趋势下，汽车电子在乘用车成本中的比重将持续提升。2020 年国内汽车电源管理IC 的市场规模约为68亿元，欧美企业占据80%以上的市场份额。目前公司电源管理芯片业务处于起步阶段，与国际龙头企业相比存在一定差距。

在国产替代风潮下，公司电源管理IC 收入有望进一步增长。

AEC-Q100 认证严格且验证周期较长，国内车规级电源管理IC厂家数量较少，公司整体处于国内领先地位。

投资评级与估值： 预计2021-2023 年公司实现营业收入14.15/20.13/26.56 亿元;归母净利润0.91/1.65/2.71 亿元。维持“推荐”评级。

风险提示：

（1）新产品推广风险；

（2）技术开发和迭代升级风险；

（3）供应商及客户变动风险；

（4）汽车市场下滑风险；

（5）晶圆制造短缺风险；

（6）商誉减值的风险。