投资要点

2022Q1 业绩同比基本持平。根据公司披露2022 年一季报，2022 年一季度实现营收1.38 亿元，同比下降4.49%，实现归母净利润3160 万元，同比增长6.71%，实现扣非净利润2927 万元，同比增长1.70%。

功能性/结构性器件+自动化设备联动，打造全面产品解决方案。公司的功能性器件广泛应用于智能手机、平板电脑、智能穿戴等消费电子产品，实现粘贴、缓冲保护、导电导热、绝缘屏蔽等功能；同时，公司向客户配套提供自动化设备及夹治具、载具、刀具等工具，主要用于下游组装厂贴合、激光切割、精密加工等生产环节，主要产品包括自动贴附及组装类设备、激光切割类设备、高速精雕设备等，为客户提供全面的产品解决方案。

聚焦全球头部终端客户，产品份额有所提升。公司直接客户包括富士康、立讯集团、鹏鼎控股、村田、安费诺、京东方等，产品最终应用于苹果、微软、亚马逊、小米等全球头部客户。公司已成为苹果、亚马逊认证的合格供应商，与产业链下游建立良好合作关系。公司通过在消费电子功能性器件、精密结构件等产品领域的进行更全面的技术强化，在消费电子业务领域的市占率取得持续提升。

持续扩大领域布局，新能源领域多点突破，铸造全新增长极。公司积极布局导热散热、新能源装备等领域，多种新产品已进入打样送样阶段，已有部分产品通过核心客户认证。在新能源汽车领域，公司主要拓展设备、导热板、功能性器件等产品。设备方面，公司依托多年经验积累，自主开发自动化设备具有高精度、高稼动率的优势，聚焦锂电池中后段设备，包括切叠、切卷、组装三部分，目前已取得广汽埃安新能源汽车订单，还有其他主流电池公司正在洽谈合作，设备设计方案已通过论证。导热板产品方面，公司基于导热散热模组研发制造经验，为动力电池客户提供电池液冷板。功能性器件方面，公司全资子公司梅州嘉颖研发光学保护膜、高温胶带等，主要应用于智能座舱显示屏、锂电池等，已通过部分客户认证，预计年内开始量产。公司积极扩充新能源、电池领域工艺专家，快速补齐工艺短板，叠加自身工业自动化领域丰富经验，由消费电子领域切入新能源领域，快速实现业务突破，打开全新成长空间。

【投资建议】

公司深耕消费电子精密功能件，通过多年的技术积累，业务延伸至下游客户加工时所使用的自动化设备领域，已形成“关键模切材料+核心自动化设备”联动的协同优势，为下游客户提供全面的解决方案，产品份额稳步提升。同时，公司持续扩大业务应用范围，积极拓展新能源领域。基于在3C 领域的产品、自动化设备研发制造经验，在锂电池自动化生产设备、动力电池导热板、汽车电子功能性器件等关键领域已取得突破式进展，部分产品预计年内开始量产。预计公司2022-2024 年营收分别为9.51、12.49、16.12 亿元，归母净利润分别为1.64、2.11、2.78 亿元，对应EPS 分别为2.74、3.51、4.64 元/股，对应当前PE 分别为29、22、17 倍，给予“增持”评级。

【风险提示】

新产品、新业务导入进度低于预期

下游需求不及预期

扩产进度不及预期