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医药生物行业2024年6月投资策略:高基数仍影响Q2表观增速 重视24H2医药投资机会

国信证券股份有限公司 07-01 00:00

6月医药行业投资策略摘要

宏观环境层面,《生物安全法案》靴子有望于年内落地,海外生物医药投融资逐步回暖,美联储降息预期明确,创新药产业链有望迎来业绩与估值的修复。

国内政策层面,24H2整体政策基调逐渐明朗化:一是药品和器械集采提质扩面;二是2024年实现DRG/DIP改革全覆盖,研究对创新药和先进医疗技术应用给予在DRG/DIP付费中除外支付等政策倾斜;三是深化药品领域改革创新,制定关于全链条支持创新药发展的指导性文件,适时优化调整国家基本药物目录;四是国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的持续推进和各地方的落实,有望为设备采购带来增量资金来源。

影响医药板块业绩的集采和行业整顿等因素在逐季度出清。集采影响方面,药品集采已经进行九批,大品种基本已集采,对于药品公司的业绩影响基本出清;国采四批+省级联盟集采也预计已覆盖器械80%以上的品类,集采对于器械公司的业绩影响也将于年底出清。行业整顿影响方面,手术量在环比逐季度恢复,新产品进院速度也在环比改善,设备招标在逐月恢复。由于去年7月开始的医药反腐对于上市公司23H2业绩影响较大,今年下半年医药板块将实现表观高速增长。

建议重点关注以下几个方向:第一类是创新药、创新医疗器械企业,由于创新药和创新器械处于产品生命周期的初期,具有低渗透率、强定价能力、患者真正获益的属性,且是国内医保/商保等支付方大力支持的产品,因而这类企业是医药行业里成长性最好的资产;第二类是有国际化能力及潜力的公司,国内医药、医疗器械企业在未来 5-10年有望诞生更多大市值医药公司;第三类是生物医药领域符合“四新”(新赛道、新技术、新平台、新机制)标准,代表新质生产力的行业及公司,如前瞻布局生成式人工智能、脑机接口等技术的企业;第四类是银发经济大背景下能够满足C端居家养老需求、自费属性的产品如康复养老、中医中药等行业。

2024年6月策略投资组合:A股:迈瑞医疗、新产业、迈威生物-U、澳华内镜、艾德生物、振德医疗、美好医疗、拱东医疗;H股:科伦博泰生物-B、康方生物、和黄医药、爱康医疗。

风险提示:研发失败或进度慢于预期风险;商业化不及预期风险;地缘政治风险;药品、器械、服务领域监管政策调整风险。

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