集采提质扩面，省级联采与国采品种互补、价格联动。2024 年5 月 20 日，国家医保局发布《关于加强区域协同做好2024 年医药集中采购提质扩面的通知》，聚焦扩围提质，主要措施包括：将省级联盟采购提升为全国联盟采购、扩大品种范围并实现品种互补、实行带量价格联动等。此外，重点推动部分省份牵头的药品和耗材全国联采：药品方面包括湖北牵头中成药及第一批全国中成药集采接续采购，山东牵头中药饮片，河南牵头国采品种可替代药品，三明联盟开展肿瘤和呼吸系统疾病用药；耗材方面包括：江西牵头生化类体外诊断试剂、安徽牵头肿瘤标志物等体外诊试剂、广东牵头超声刀头、浙江牵头乳房旋切针、福建牵头血管组织闭合用结扎夹、河南牵头冠脉切割球囊、河北牵头血管介入等。

药品：集采规则趋于完善，第十批集采蓄势待发。从前九批集采情况来看，品种降幅虽然较大，但主要集中在注射剂型等院内竞争较为激烈的品种。随着中选企业的家数增加、采购周期逐渐拉长，集采市场有望趋于稳定。展望今年，即将开展新批次药品国采；截至目前，已有144 个未被国采的品种满足5 家及以上的竞争条件，主要剂型为注射剂和口服常释剂型，涵盖13 个治疗大类，预计齐鲁、扬子江、科伦、石药等企业将成为集采“主力军”。

医疗器械：国采规则不断优化，省级联盟加速扩围。从前四批国家集采来看，规则正在不断优化：进一步提升企业中选率，稳定中选预期，同时国家设立最低中标价格，整体降价幅度较为温和。展望今年的省级联盟集采，根据“提质扩面”的要求，预计覆盖品种范围将进一步扩大。以河北牵头开展了京津冀“3+N”联盟为例，对28 种医用耗材集中带量采购。我们认为，集采拓面给予了国内器械加速进口替代的机遇，尤其在国产化率低的细分领域，有望凭借性价比优势实现以价换量，加速进口替代。

站在当下，我们分析发现集采规则已经发生边际变化，药品和器械的集采规则都逐渐完善，降价幅度趋于稳定。企业方面，被集采的品种销量已经重回稳定增长轨道，经营层面逐渐从下滑回归到稳定增长，集采的影响正在弱化。

长期来看，医保控费和常态化集采将会持续，建议关注已经完成创新转型、具有真正临床价值品种的优质企业。从细分领域来看：1）院内产品（中药/化药/器械）成长更为确定，建议关注：恒瑞医药(600276，买入)、科伦药业(002422，买入)、恩华药业(002262，未评级)、迈瑞医疗(300760，买入)、信立泰(002294，未评级)、海思科(002653，未评级)等；2）创新药产业链（Biotech+CXO+上游）和部分器械有出海逻辑，建议关注奥赛康(002755，买入)、君实生物-U(688180，未评级)、美好医疗(301363，未评级)、康龙化成(300759，增持)、药康生物(688046，未评级)、百普赛斯(301080，买入)等等。

风险提示

如果后续集中采购政策持续加码，涉及品种范围超预期，可能对相关企业的经营产生一定的压力；

如果后续集中采购竞争加剧，导致企业端产品降价过多，可能对企业盈利能力有较大负面影响。