本报告导读：

公司设立子公司智领未来，按照“为儿童及新家庭提供一站式AI 生活方式解决方案”整体定位，期待AI 伴身智能硬件落地、引领母婴童行业变革。

投资要点：

维持增持。维 持预测公司2024-26 年EPS 为0.15/0.24/0.33 元增速76/65/37%；参考可比公司估值，给予公司2025 年2.2 倍PS，上调目标价至19.14 元，维持增持。

事件：1)公司公告称，已全资设立子公司智领未来，经营范围包括人工智能应用软件开发、智能家庭消费设备制造、智能家庭消费设备销售、智能机器人研发、可穿戴智能设备制造等；2)智领未来将从事AI 人工智能等业务，按照“为儿童及新家庭提供一站式AI 生活方式解决方案”整体定位，与国内AI 算力算法头部企业全面深度合作，挖掘行业及公司优质海量垂类数据，打造面向母婴、儿童、青少年领域的垂域大模型、超强育儿智能体以及若干个专业智能体、IP 智能体，并打造母婴童及新家庭AI 伴身智能产品孵化平台。

公司渠道网络优势及全要素、全过程数字化优势助力AI 布局加快推进。1)本次设立子公司是AI 引领下的“流量+服务+数据+平台”综合产业升级转型，结合此前公司完成基于DeepSeekV3 大模型的KidsGPT 底座升级，AI 布局进一步加速；2)我们认为，①公司是国内母婴童零售行业龙头，门店超1200 家且继续扩张加盟店，可为用户提供有交互、有温度的场景体验，并为AI 伴身智能硬件产品快速布局全国提供用户喜爱的场景空间；②公司拥有8000 多名专业育儿顾问，可为用户提供更专业、更深度的服务；③公司已实现全要素数据化和全过程数字化，可为AI 软硬件落地提供高质量精准数据和数字化环境接驳。

执三扩战略，看好长期发展。1)公司此前披露2024 年业绩预告，预计归母净利1.6-2.11 亿元增速52.2-100.7%，扣非1.2-1.6 亿元增速91.9-155.9%；Q4 按中枢计扭亏为盈；2)相继收购乐友、幸研，强化产业链协同及核心竞争力；3)加盟店布局提速，目前孩子王加盟店已开业20 家、乐友超200 家，目标3 年覆盖1000 个县城，基本实现一县一店；4)战略合作辛选，推进直播零售及线下新零售布局。

风险提示：行业竞争激烈、电商冲击、新业务拓展不及预期、出生率下滑等