北京时间2023 年11 月18 日21 时3 分许，美国太空探索技术公司（SpaceX 公司）的“星舰”超重型火箭发射升空。起飞后33 台发动机均工作正常，随后，一级火箭分离正常，二级因速度不够导致切入轨道失败。SpaceX 与星舰助推器失去联系，推定火箭故障。SpaceX 公司表示，可能是在飞行过程中丢失了一枚助推火箭。目前，SpaceX 公司已经官宣火箭发射失败。

星舰技术持续突破，大推力火箭或将带来航天产业变革。早在北京时间2023年4 月20 日21 时30 分许，“星舰”曾尝试挑战首次入轨级测试。不幸的是，发射几分钟后即解体爆炸。本次试验，“星舰”火箭发射升空，起飞后33 台发动机均工作正常，随后，一级火箭分离正常，二级因速度不够导致切入轨道失败。相对于首飞，本次飞行具有较大的技术突破。大推力火箭或将带来新的降本之路，按照SpaceX 公司的规划，新产品星舰经过高频率重复使用后 ,可以大幅度降低每公斤有效载荷发射入轨。

卫星互联网持续整体需求十分饱满。自2020 年9 月国内某公司申请的GW-A59和GW-2 的12992 卫星星座计划及300 颗中国航天科工集团超低轨通遥一体化星座计划，上海市松江区委书记程向民公开表示打造低轨宽频多媒体卫星“G60 星链”，实验卫星完成发射并成功组网，一期将实施1296 颗，未来将实现一万两千多颗卫星的组网。“GW 星载”、“G60 星链”与超低轨通遥一体化星座或将带来2 万多的卫星市场需求。

卫星互联网市场需求已彰显。卫星互联网作为空天一体化网络新基建，为用户提供全空域与全时域网络通信服务，在军民领域均有较为广泛的应用。我们认为卫星互联网短期发展诱因是大国安全，长期发展看商用市场。华为MATE60 打开手机直连卫星应用需求，SpaceX 星链也推出直连手机业务，手机直连需求彰显了C 端客户对于卫星通信市场的认可，扩宽了卫星互联网的市场空间。

我国在可回收火箭及大推力火箭上具有较强的技术积累。2020 年5 月5 号，长征五号B 运载火箭发射成功，其采用无毒无污染的液氧、液氢和煤油作为推进剂，起飞质量约849 吨，近地轨道运载能力大于22 吨。2023 年11 月2日，星际荣耀完成重复使用液体火箭一级子级方案的正确性。北京时间2023年4 月2 日16 时48 分，天龙二号遥一运载火箭在我国酒泉卫星发射中心成功首飞，中国民营液体火箭首飞成功。2023 年7 月12 日上午，朱雀二号遥二运载火箭在发射成功，成为全球首枚成功入轨的液氧甲烷火箭。

风险提示：技术突破不及预期；总体规划调整带来市场空间变化；民用产业链进展不及预期；主题投资兑现不及预期。