经营回顾：2023 年前三季度行业收入业绩稳健增长，毛利率水平提升2023 年前三季度机械行业整体收入业绩稳健增长。2023 年前三季度机械行业营业收入为16547.37 亿元，同比增长6.25%，归母净利润为1231.64 亿元，同比增长5.67%。

具体来看，2023 年前三季度机械行业盈利能力边际改善，经营效率承压。

2023 年前三季度机械行业毛利率水平24.57%，同比提升1.32 个pct；净利率水平7.44%，同比下降0.04 个pct，毛利率显著改善主要系原材料价格回落，疫后经济逐步复苏；存货/应收账款周转率同比变动-8.29%/-2.77%，经营效率有所下降；经营性现金流占营收比重同比增长0.62 个pct，现金创造能力边际改善。

分板块来看，光伏/半导体/电梯等专用装备景气向好。2023 年前三季度光伏装备/半导体/锂电装备营收同比增速32.97%/22.29%/20.11%，归母净利润增速27.08%/22.94%/26.57%。除机床及刀具板块收入略降，所有子板块收入均实现同比增长；船舶海工/检测服务/流体机械等通用装备2023Q1-Q3 需求承压，净利润增速分别变动-23.93/-12.97/-9.10 个pct。

行业重点推荐组合&11 月投资观点

重点组合：华测检测；杭氧股份；绿的谐波、奥普特、柏楚电子、奕瑞科技、怡合达、汇川技术；恒立液压；晶盛机电、捷佳伟创、奥特维；杭叉集团、安徽合力。11 月金股推荐：【佳电股份】【伊之密】【汇川技术】。

当前时点，宏观看10 月制造业PMI 为49.50%，短期降至收缩区间，不过国内通用设备景气度已持续呈现企稳向好趋势。展望明年积极布局：

1）已处于库存周期底部的通用装备，积极关注工控及自动化、注塑机、机床、叉车等通用设备行业，重点推荐【汇川技术】【伊之密】【柏楚电子】【杭叉集团】【怡合达】；

2）经营呈现较强韧性的优质赛道，积极关注：a）长坡厚雪的检测服务行业、b）受益国产替代且积极出口替代的电子测量仪器行业、c）政策预期稳定高确定性的核电设备行业，重点推荐【华测检测】【鼎阳科技】【佳电股份】【中密控股】等。

3）从0 到1 的人形机器人产业链：人形机器人当前处于从0 到1 的产业变革阶段，AI 赋能推动解决痛点问题，特斯拉带头推动行业技术进步、产业降本，将极大加速行业商用化落地进程，建议积极关注主业企稳，人形机器人新业务卡位好的零部件公司【绿的谐波】。

4）自下而上重点关注：基本面扎实，短期业绩佳且估值相对低位的优质公司，重点推荐【佳电股份】【汉钟精机】【伊之密】【华荣股份】。

风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动。