事件：公司发布2024 年半年度业绩。2024 年上半年公司实现营业收入6.05 亿元，同比+24.22%；实现归母净利润/扣非归母净利润1.20/1.10 亿元，同比+32.40%/+32.25%；经营活动产生的现金流量净额为0.69 亿元，同比-41.96%。

2024Q2 业绩显著提升，毛利率有所增长。2024Q2 公司实现营业收入3.23亿元，同比/环比+24.19%/+14.33%，实现归母净利润0.69 亿元，同比/环比+32.00%/+34.75%，2024Q2 业绩显著提升。2024H1 公司毛利率/归母净利率分别为32.60%/19.83%，同比+1.75pct/+1.22pct，分产品，螺杆机/其他主营业务毛利率分别为31.93%/30.55%，同比+2.09pct/+2.82pct，2024H1 公司收入快速增长，我们认为随着产品销售量提升，规模效应持续体现，同时无油螺杆式空压机逐步形成销售规模，公司毛利率有所增长。

持续推进高端机型研发创新，真空泵、无油机实现批量销售，离心机逐步面市。分产品看，2024H1 公司螺杆机/其他主营业务收入分别为4.74/1.18 亿元，分别同比+23.86%/+27.98%。2024 年上半年公司持续推进高端机型的研发创新、拓宽产品线，无油螺杆空压机在2023 年已经形成小批量出货，螺杆真空泵在工业、食品领域用行业，在2023 年实现较好的批量销售，2024 年依然保持稳健有升的态势，公司加大研发投入，对产品进行全面升级，全面提升真空泵、无油螺杆机的产品竞争力，该系列产品机型已有销售给半导体行业公司。离心式压缩机已完成阶段性应用试验，产品性能稳定，2024 年3 月公司自主研发设计生产的磁悬浮离心空压机ZMTB 正式上市，公司将继续稳步推进试验工作，加快将产品推向市场。

发布2024 年中期分红预案。8 月27 日公司发布2024 年半年度利润分配预案，拟每10 股派发现金红利1 元，合计派发现金红利3817.74 万元，为投资者提供持续回报。

盈利预测：首次覆盖，给予公司“增持”评级。我们预计2024-2026 年公司实现营业收入11.76/14.61/17.87 亿元，实现归母净利润2.21/2.89/3.71 亿元，对应PE 分别为15.23x/11.62x/9.07x。

风险提示：国内外宏观经济变化超出预期，市场竞争加剧，高端产品推广进度不及预期，盈利预测和估值模型不及预期