申菱环境发布公告： 2024H1 公司实现收入13 亿元/yoy+13.5%，实现归母净利润1.1 亿元/yoy+27%。

投资要点

2024Q2 收入环比大增，业绩表现符合预期

公司2024Q2 实现收入8 亿元/yoy+18%/QoQ+64%，实现归母净利润0.6 亿元/yoy+32%/QoQ+19%，2024Q2 业绩表现符合预期。

数据中心表现抢眼，特种领域增长强势

1）数据中心：2024H1 收入同比+61%，上半年新增订单约为去年同期的3 倍，接近去年全年新增订单总量。液冷放量明显，2024H1 蒸发冷却收入约为同期的3.6 倍，液冷产品收入约为去年同期的6.5 倍。2）工业板块：2024H1 收入同比-53%，主要由于项目交付节奏减缓所致。3）特种板块：

2024H1 收入同比+45%，其中医院、核电领域分别增长170%、110%。4）公建及商用空调：2024H1 收入同比+102%，增长明显。

数据中心订单充沛，进入上行通道

公司除工业板块之外，各业务条线增长显著，尤其是数据中心订单充沛，后续将持续放量。伴随AI 产业持续高速发展，公司深受大客户认可，逐渐进入兑现期。

盈利预测

预测公司2024-2026 年归母净利润分别为2.71、3.64、4.68亿元，EPS 分别为1.02、1.37、1.76 元，当前股价对应PE分别为18、14、11 倍，维持“买入”评级。

风险提示

需求不及预期；原材料价格波动；费用控制不及预期；新客户开拓不及预期。