2024年政策处于优化窗口期

2024年医保政策对价格管控的规则更贴近产业实情和临床实操；DRG落地进度平缓暂无更大影响：创新药支付和进院政策地方改革推进——整体是友好窗口期。

刚需市场，创新向上

2019-2023年集采、疫情等影响行业，展望2024年无论正负影响最大阶段均已过去，回归医疗健康需求驱动的主逻辑。国内市场最大购买力医保基金为刚需支出，诊疗复苏中不乏结构性机会：在国际市场，部分先进制造业具备综合优势且全球难找"代餐"，本土创新药已开始输出IP，产业趋势整体向上。

医药板块估值体系已进入相对稳定期

过去一年市场对医药板块估值已然发生三大变化：@主要细分领域PEG回归至1-1.5倍：2对短久期权重提升：3创新资产估值初步形成。——2024年产业增长主驱因素下的估值体系预计保持平稳。

选股下沉，把握企业经营的小周期

A股：恒瑞医药、智翔金泰、甘李药业、华东医药、京新药业、爱尔眼科、华厦眼科、新产业、迪瑞医疗、天坛生物、春立医疗、澳华内镜、漱玉平民港股：百济神州、康方生物、信达生物、中国生物制药、石药集团、海吉亚医疗、药明康德、凯莱英

风险提示：集采进度和幅度有不确定性：新药研发进度有不确定性；国际市场汇率影响有不确定性。