9 月大盘下跌，沪深300 指数全月下跌6.72%，中信医药指数跑输大盘，全月下跌6.83%。低于沪深300 指数0.11 个百分点。

XBI 指数再现上涨趋势。近期，全球创新药领域再现进展，MNC 继续其并购步伐，加上海外宏观环境等因素，近期海外代表biotech 的XBI 指数再现上行趋势。

创新药板块景气度边际向上，建议重点关注。创新药领域频繁的进展将持续为该板块带来催化剂，当前我们继续强调“A+B”的逻辑（主业经营反转+第二增长曲线显现），该板块作为医药权重股，是医药整体行情的重点观测板块。

UVL 进展将有望给CXO 板块带来提振。近期美国商务部工业与安全局（BIS）公布“未经核实名单”（UVL）修订版本，其将在10 月13 日正式公布。根据当前发布于美国“联邦公布”网站的unpublished 版本，此次药明生物（无锡）将被移出，该进展将有望给CXO 板块带来提振。

骨科脊柱类耗材集采落地，对政策端担忧情绪进一步缓解。本次集采中标价相较于最高有效申报价降幅较为温和。总体来看，此次降幅符合预期，国产化率有望进一步提高。

当前医药板块仍处于政策底、估值底、持仓底，随着政策端担忧情绪的缓和，叠加近期频发利好事件催化，医药板块已逐渐积蓄起向上的动能。从细分领域来看，除前文提及的创新药板块，处于景气度向上周期的生命科学上游赛道；受政策扰动相对较小、当前景气度维持的消费医疗领域；高端制造领域等当前均可关注。

医药板块进入三季报业绩期，板块性价比突出。根据我们初步分析，医药板块三季度业绩仍延续相对稳定较快增长，部分细分领域源于Q2 有疫情影响，Q3 呈现环比改善状态。考虑到前期板块调整导致当前的低估值，且后续将逐渐进行估值切换，医药板块性价比突出。细分来看，我们预计生命科学上游、眼科视光、部分国产替代的医疗器械、CXO、部分疫苗、药店等板块Q3 有望实现较好的业绩增长。

推荐标的：爱尔眼科：业务稳健增长，产业链地位持续提升，估值具备性价比；迈瑞医疗：医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理；华东医药：制药工业集采压力逐步释放，工业端收入增长有望回正，美容护理和微生物板块近年来增速较快，少女针销售持续超预期；药明康德：全球临床前CRO 龙头企业，行业地位突出；恒瑞医药：公司正经历创新转型阵痛期，多款创新药陆续放量，管理体系逐步理顺。

风险提示：行业政策超预期变化、板块比较优势弱化。