投资要点

6月大盘大幅上涨，沪深300指数全月上涨9.62%，中信医药指数全月上涨10.66%，略超沪深300 指数1.05 个百分点。

6 月27 日，国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组发布了《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》，此次《方案》主要修订内容包括：1）优化调整风险人员的隔离管理期限和方式；2）统一封管控区和中高风险区划定标准；3）完善疫情监测要求；4）优化区域核酸检测策略。总体来看，国内疫情防控处于持续向好状态，疫情影响持续缓和。

“需求回补”仍是我们当前首要推荐逻辑，重点关注消费医疗和生命科学上游赛道。疫情后可实现快速复苏叠加反弹的可选消费（包括眼科产业链、美容护理、品牌中药OTC 等），在5 月和6 月已有部分相关公司呈现出良好的恢复态势，眼科产业链建议关注爱尔眼科、爱博医疗；品牌消费建议关注同仁堂、华特达因；美护领域关注华东医药。生命科学上游当前处于景气度上行周期，成长性较强，叠加疫情后需求复苏，建议关注各个细分赛道龙头，如纳微科技、泰坦科技、药康生物、百普赛斯、皓元医药、诺唯赞等。

其他复苏品种方面，包括可择期手术、检测、创新药、生命科学领域恢复相对较慢的高校科研部分等：1）以头部医院为主的药品与手术/检验检查相关器械，这其中主要包括基层开单量不高的创新药和伴随诊断，例如恒瑞医药和艾德生物等；2）可择期治疗药品与手术/检验检查相关器械，这其中包含金域医学（IVD 和检测）、我武生物（脱敏治疗）、迈瑞医疗（检查检测等），内镜及微创产业链的开立医疗、海泰新光等；3）前期生命科学领域恢复相对较慢的高校科研部分，例如模式动物领域的药康生物、南模生物等。

随着逐渐进入中报业绩期，中报预期向好或实现较快增速的细分领域，亦可给予关注，其中包括CXO 赛道、ICL 龙头、医疗器械上游、部分医疗设备、药店龙头、疫苗龙头等。

推荐标的：爱尔眼科：业务稳健增长，产业链地位持续提升，估值具备性价比；迈瑞医疗：医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理；华东医药：制药工业集采压力逐步释放，工业端收入增长有望回正，美容护理和微生物板块近年来增速较快，少女针销售持续超预期；药明康德：全球临床前CRO 龙头企业，行业地位突出；恒瑞医药：公司正经历创新转型阵痛期，多款创新药陆续开始放量，管理体系逐步理顺。

风险提示：行业政策超预期变化、板块比较优势弱化。