报告摘要：

投资逻辑：公司 汽车业务在新产能逐步放量后会迎来业绩的筑底回升，军工业务的延期订单也将于2023 下半年逐渐恢复交付，预计2024 年后公司将迎来业绩的快速增长。公司在汽车中小型紧固件领域绑定国内外头部主机厂/Tier 1，其中国内绑定头部新能源客户，通过新产品+新客户的方式拓展新增长极；海外业务通过原先合作较深的国际Tier 1 进行拓展，公司计划先于墨西哥建立仓库，对海外客户进行及时的订单交付。

金属件产品矩阵持续完善，塑料件业务受益于汽车轻量化迎来高增。公司产品以汽车底盘系统、车灯座椅等内外饰、汽车车身系统、新能源汽车电控系统紧固件为主要代表的金属+塑料件产品矩阵。公司产品定位在中小尺寸紧固件，相对附加值及毛利率水平更高，中小尺寸紧固件、连接件单车价值量预估在800元。公司在发展中期即绑定海外头部Tier 1，充分体现了其产品研发能力，在新能源时代，公司金属+塑料件双轮驱动，进一步提高单车价值量。

新能源汽车收入占比持续提升，人形机器人有望开启第三成长曲线。公司在2021~2022 年分别实现新能源汽车配套收入为2039、4211 万元，其中2021 年新能源汽车配套毛利率录得46%，大幅超越当期汽车板块整体毛利率水平。公司产品下游应用场景广阔，目前在手订单充足，包括汽车老客户的出口新订单、新客户的新产品订单以及工业机器人领域的持续拓进。

投资建议： 预计公司2023-2025 年归母净利润分别为0.9/1.5/2.3 亿元，EPS 分别为0.83/1.45/2.20 元，市盈率分别为33.01/18.76/12.36 倍，给予“买入”评级。

风险提示：汽车行业景气度波动，航空航天业务放量节奏不确定性