(1)中国具备全球供应链优势:长期代工经验积累,全球主要家电轻纺生产/出口国。

(2)中国工程师红利正逐步取代人口红利,成为出口企业的重要竞争力。

(3)具备打造品牌的能力,中国品牌出海需要个性化和本土化。

【家电篇】

石头科技:内销大促无忧,外销仍有增量市场,继续看好Q2超预期;

海尔智家:内销空调弹性,外销份额提升+欧洲扭亏,数字化改革降费;

九号公司、海信视像、TCL电子:依托强产品竞争力,中国品牌抢海外市场份额,其中九号公司有渠道开拓红利(全地形车美国线下/割草机全球);海信视像、TCL电子线下渠道结构升级和空白市场补缺逻辑并存;

优秀代工出海:德昌股份:2024Q1业绩超预期,拓客户、拓品类逻辑持续兑现;

涛涛车业:区域供应链优势快速布局,将率先受益布局高尔夫球车短途出行化红利;

低估值高分红,净利率存提升空间:海信家电;

受益标的:长虹美菱。

【纺服篇】

安踏体育:多品牌运营筑就强alpha,主品牌回归大众值得期待;

泡泡玛特:海外收入持续超预期,IP品牌出海持续贡献收入增量;利润增速快于收入,2024-2026年利润CAGR近30%;

名创优品:海外GMV持续高增,欧美加速扩张带动收入高增,盈利能力持续向上,2024-2026年利润CAGR20%+;

优秀代工——开润股份:出行链及出口链标的,看好2024年蓄力向上;

优秀代工——华利集团:具备成长性的稀缺制鞋龙头,精细化运营下盈利能力出色;

优秀代工——申洲国际:2024年指引乐观,预计2025年迎来新一轮扩产后估值提升;

其他推荐——兴业科技:一站式牛皮革材料供应商,汽车革第二曲线快速成长;

受益标的:赛维时代。

【轻工篇】

雅迪控股:国内提质增效,龙头优势仍足;前瞻性布局东南亚及钠电市场,打开中长期成长想象空间;

爱玛科技:2024Q1单车盈利超预期,看好Q2业绩弹性表现;

致欧科技:跨境电商行业东风起,家居跨境龙头成长可期;2024Q1收入亮眼增长延续,品牌归一聚焦核心价值;

优秀代工——嘉益股份:出口链强阿尔法属性显著,大客户深度绑定。

【风险提示】:贸易摩擦风险、原材料价格大幅波动、汇率波动风险。