投资主线：

消费：在消费弱复苏预期下，部分品类仍体现出较强的成长韧性。以自由点（百亚股份）、冷酸灵（登康口腔）、润本（润本股份）、公牛（公牛集团）为代表的国货品牌兼具性价比和优质产品力，持续抢占外资品牌份额，在产品结构优化和渠道扩张中实现增长。家居消费板块，1-5月商品住宅销售面积累计同比下滑19.8%，由于地产销售承压、终端需求偏弱，整体竞争压力仍然较大，成长性较好的智能门锁、智能坐便器等高单值家居产品也面临不同程度价格竞争。中长期看，智能家居品类渗透率仍然偏低，且功能属性强，客单价天花板高，仍然具备较好成长空间。虽然短期家居板块处于需求收缩导致的增长困境中，但行业集中度提升的趋势仍在持续推进，龙头优势进一步夯实。推荐百亚股份、登康口腔、公牛集团。

出海：1-6月CCFI欧线海运指数上涨约143%，受海运、关税等不确定性因素增加影响，出海板块分化或加大，优选抗风险能力较强的两条主线：品牌出海和优质代工。品牌出海标的市场扩容、需求持续性较强，对上下游议价力和成本转嫁力较强，成长逻辑持续兑现。部分代工标的由于品类景气度较高，生产竞争力强，在全球市占率稳步提升，成长性显现。推荐嘉益股份、乐歌股份。

造纸：2024年初以来纸浆价格先涨后跌，1-6月纸浆期货涨幅2.5%，纸企盈利能力企稳。考虑到下半年全球浆线新增产能投放较多，在需求偏弱情况下纸浆价格压力较大，预计纸企盈利能力维持稳定。优选供需格局较好、纸价相对坚挺的文化纸标的，同时关注特种纸标的的产能投放节奏。推荐太阳纸业。

风险提示：地产竣工不及预期的风险；原材料价格波动的风险；终端需求疲弱的风险；汇率波动的风险；关税、海运不确定性增加的风险。