公司发布2024 年中报，上半年业绩实现高速增长。2024 年上半年公司实现营收3.40 亿元，同比+18.32%，归母净利润0.78 亿元，同比+55.20%，扣非后归母净利润为0.65 亿元，同比+52.96%，公司2024 年上半年业绩实现高速增长；毛利率为35.38%，同比+4.08pct，净利率为22.77%，同比+5.41pct，2024 年上半年在毛利率大幅提升的带动下，公司的盈利能力显著提升，我们判断主要由于公司在手项目储备充分并以精益化管理严格控制成本，随着多个主要项目不断转入量产，我们认为公司业务有望持续向好发展。

2024Q2 公司业绩同比、环比表现亮眼。2024Q2 公司实现营收1.82 亿元，同比+16.73%，环比+15.35%，归母净利润0.42 亿元，同比+41.72%，环比+18.49%，公司24Q2 营收和净利润同比、环比均实现大幅增长；毛利率为35.67%，同比+3.19pct，环比+0.62pct，净利率为23.06%，同比+4.07pct，环比+0.61pct，公司24Q2 盈利能力同比、环比均表现亮眼。

公司发布股权激励方案，助力公司长期发展。公司发布了《2024 年限制性股票激励计划（草案）》，根据该方案，本次激励计划拟向激励对象授予限制性股票总量合计149.60 万股，约占本激励计划草案公告日公司股本总额24215.945 万股的0.62%。其中，首次授予限制性股票125.60 万股，约占本激励计划草案公告日公司股本总额的0.52%，占本激励计划拟授予限制性股票总量的83.96%；预留24.00 万股限制性股票，约占本激励计划草案公告日公司股本总额的0.10%，占本激励计划拟授予限制性股票总量的16.04%。

本激励计划限制性股票（含预留部分）的授予价格为6.88 元/股，激励对象共计57 人，包括公司公告本激励计划时在本公司（含子公司）任职的中层管理人员、核心技术（业务）人员。根据该方案，2024-2026 年三个会计年度的考核触发值分别为当年归母净利润（剔除公司全部有效期内的股权激励计划及员工持股计划（如有）所涉及的股份支付费用的影响）对应2023 年的增速达到15%、21%、33%，对应的归母净利润分别为1.19、1.25 和1.37 亿元，考核目标值分别为当年归母净利润对应2023 年的增速达到20%、44%、73%，对应的归母净利润分别为1.24、1.49 和1.79 亿元，本次激励计划预计摊销的总费用804.38 万元，其中2024 年预计为219.72 万元。我们认为本次股权激励计划的实施有望提升核心员工积极性，助力公司长期稳定健康发展。

盈利预测与投资建议。我们预计2024-2026 年公司归母净利润分别为1.61/2.03/2.50 亿元，EPS 分别为0.66/0.84/1.03 元，参考同行业公司估值水平，给予其2024 年24-28 倍PE，对应合理价值区间为15.84-18.48 元，维持“优于大市”评级。

风险提示。下游整车销量不及预期；原材料价格大幅上涨；新业务开发不及预期。