央企数字化领先厂商，维持“买入”评级

考虑公司加大投入及激励费用影响，我们下调公司2024-2025 年的归母净利润预测为1.78、2.41 亿元（前值为2.72、3.74 亿元），新增2026 年预测为3.15 亿元，EPS 为0.88、1.19、1.56 元/股，当前股价对应PE 为16.6、12.3、9.4 倍，考虑公司在司库领域的领先地位及信创ERP 等领域的前瞻布局，维持“买入”评级。

2023 年收入平稳增长，投入加大影响利润表现（1）公司发布2023 年年报，全年实现营业收入7.49 亿元，同比增长7.80%。分行业来看， 石油石化行业实现收入3.85 亿元，同比下降10.80%，主要由于部分项目招投标进度、项目验收时间推迟所致；建筑地产行业实现收入1.28 亿元，同比下降5.25%，主要由于部分主要客户业务拓展未达预期；此外，金融行业及煤炭电力行业分别实现收入8109.41 万元、6880.11 万元，同比增长31.44%和159.23%。（2）公司综合毛利率为38.43%，同比下降了9.23 个百分点，公司新业务领域和市场的开拓，市场竞争更加激烈，中标金额相对较低、交付工作量较大，导致项目毛利有所降低。公司四项费用（销售费用、管理费用、研发费用、财务费用）累计发生2.22 亿元，同比增长了25.45%，此外，部分客户回款不及预期，计提信用减值损失增加较多。综上影响，公司全年实现归母净利润6216.02万元，同比下滑59.93%；实现扣非归母净利润4735.17 万元，同比下滑67.13%。

2024Q1 收入与利润表现亮眼，期待全年业绩表现2024Q1 公司实现营业收入7752.27 万元，同比增长43.10%；实现归母净利润327.08 万元，同比扭亏为盈。公司销售毛利率为42.01%，同比提升0.95 个百分点。销售费用率、管理费用率分别为9.03%、26.81%，同比下降2.05、4.05 个百分点；研发费用率为19.17%，同比大幅下降33.7 个百分点，部分研发项目资本化投入增加所致。整体来看，公司2024Q1 业绩表现亮眼，成本费用管控成效显著。

风险提示：宏观经济形势波动风险、技术更新换代风险、内部治理风险。