10 月24 日，普联软件发布2023 年前三季度业绩报告。23Q3 公司实现营收1.25 亿元，同比增长32.74%；归母净利润89 万元，归母扣非净利润-150 万元。2023 年前三季度公司实现营收2.78 亿元，同比增长8.16%，归母净利润-3087 万元，归母扣非净利润-3842 万元。

Q3 营收快速增长，存货大幅增加验证在手订单持续景气。23Q3 公司实现营收1.25 亿元，同比增长32.74%，在上半年多重因素导致经营承压的情况下，Q3 公司有效推进工作，新客户、新领域持续拓展，同时叠加前期已完成项目的运维业务逐渐增多，从而在单Q3 实现较好增长。截至Q3 末，公司存货2.18 亿元，较年初增长197.06%，存货增加主要系公司业务规模不断扩大，以及大型集团客户项目存在一定的交付周期，在交付客户项目已投入成本增加。当前高存货意味着公司在手订单仍持续高景气，随着公司各项业务项目于Q4 集中批量交付验收，高水位的存货有望支撑公司于今年实现较好的营收增长和利润水平。

加强销售团队建设，前期投入为后续增长奠定良好基础。前三季度公司销售费用为4546 万元，同比增长337.75%，即使考虑到今年上半年公司建造一体化项目因未能中标、前期项目投入结转销售费用2500 多万，本期销售费用仍然有较为明显的增长，主要系公司于今年以来持续加强销售团队建设。随着公司组织架构、人员结构、业务布局基本到位，公司前期在研发、销售上的大力投入有望在后续多个年份里逐步兑现为较好的业务与业绩表现，为后续增长奠定良好的基础。

盈利预测与投资建议：我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为9.22/11.50/14.08亿元，归母净利润分别为1.97/2.53/3.38 亿元，对应PE 分别为24/18/14 倍，维持“买入”评级。

风险提示事件：石油石化行业景气度下滑的风险；建筑行业业务发展不及预期的风险；战略客户、新业务领域开拓不及预期的风险；行业信创推进不及预期的风险等。