8 月18 日，普联软件发布2023 半年度报告。23H1 公司实现营收1.52 亿元，同比减少6.11%；归母净利润-3175 万元，归母扣非净利润-3693 万元，均同比转亏。

季节性因素下营收承压小幅回落，在手订单充沛支撑下半年业绩增长。2023 年上半年，国内经济进入全面恢复阶段。报告期公司实现营收1.52 亿元，同比下降6.11%，主要系公司业务呈明显季节性分布，上半年销售额与全年相比占比较低，同时公司持续加大新客户、新领域的业务拓展，对公司上半年的合同签订、实施交付、收入确认进度有一定的阶段性滞后影响，从而使得收入有小幅回落。受营收小幅回落、经营投入持续增长的双重影响，23H1 公司毛利率42.89%同比下降7.11pcts，但我们认为这一下降更多为短期波动，全年公司仍将保持较好的毛利率水平。同时，截至2023 年6 月末，公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为3.43 亿元，在手订单充沛。保持快速增长，有望支撑公司于下半年实现较好的业绩增长。

战略客户持续深耕与开拓，优势领域业务不断拓展。1）战略客户：报告期内公司在中国石油、中国石化、中国海油、国家管网、中国建筑和中国中铁六大央企战略客户的既有业务均稳定开展，并努力从财务与集团管控信息化建设领域向生产管理领域扩展。

同时，公司借助司库这一优势业务，积极拓展集团管控新业务，努力培育新战略客户，其“敲门砖”作用亦逐步显现。2）优势业务：在司库业务上，公司目前服务近三十家央企、地方国企及行业龙头集团等大型集团企业，23H1 公司又新中标中国中化、山东能源两家大型集团客户。共享服务上，公司加速产品体系、产品能力和覆盖范围的拓展，为共享中心提供数字化转型服务，23H1 公司完成了山东高速业财中台、海尔集团费用中台的交付，并中标中国中化财务共享项目。在金融监管与XBRL 数据应用方面，公司重点打造风险管理、偿二代、XBRL 数据应用产品，报告期内风险管理3.0 产品已陆续在国寿海外、交银人寿、爱和宜、利安人寿、汇丰人寿、友邦人寿等客户推广应用。

积极开拓新业务领域，持续加强信创研发工作。1）新业务领域开拓：报告期内，公司在深耕原有优势客户与业务领域外，也在积极开拓新业务领域。公司基于石油石化多年经营积累和实践经验，组建队伍研发自主可控且理念技术先进的生产设备设施资产管理系统，以设备管理为开端向生产管理领域切入。同时，公司紧抓智能矿山安全建设这一需求与机遇，控股北京联方公司，整合双方优势资源，重点研发推广矿山行业的综合管控平台和智慧安全平台产品，并已在中煤集团、开滦集团、金川集团的所属部分煤矿上线应用。2）信创研发：信创ERP 研发方面，公司基于信创环境已完成了集团财务核心模块研发，在关键性能指标和功能创新应用方面实现了多项突破，从国产芯片、操作系统、中间件到数据库，全面支持信创产品体系，目前正在积极探索试点落地。

盈利预测与投资建议：我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为9.22/11.50/14.08亿元，归母净利润分别为1.97/2.53/3.38 亿元，对应PE 分别为28/22/16 倍，维持“买入”评级。

风险提示事件：石油石化行业景气度下滑的风险；建筑行业业务发展不及预期的风险；战略客户、新业务领域开拓不及预期的风险；行业信创推进不及预期的风险等。