行业近况

近日，国家体育总局印发《关于恢复和扩大体育消费的工作方案》（以下简称工作方案），以不断释放体育消费潜力、扩大体育消费规模、优化体育消费结构，推动体育消费的恢复及扩大。

评论

出台支持政策，促进体育行业持续快速成长。工作方案从三个方面提出16条主要措施：1）不断优化体育消费环境，开展促消费活动，丰富群众健身活动，以加大优质体育产品和服务供给；2）提升场地设施质量，支持社会足球、户外运动等体育场地设施，以丰富体育消费场景；3）大力传播体育文化、加强体育标准建设，夯实体育消费基础。2021 年我国体育产业规模3.1 万亿元，我们认为在此次工作方案及《全民健身计划》等政策的推动下，运动健身产品供给有望不断丰富，行业长期规模有望持续增长；同时行业标准的建设有望加速落后供给出清，推动行业集中度提升。

运动健身细分赛道众多，行业龙头有望充分受益。优质的产品及服务供给、良好的场地设施质量需要行业供给端不断完善，我们认为共创草坪（全球人造草坪龙头）、舒华体育（全国领先的健身器材品牌商）、浙江自然及牧高笛（全国领先的户外用品供应商）等细分赛道龙头有望充分享受行业发展红利，同时凭借制造优势、渠道优势、品牌优势持续抢占市场份额。此外，工作方案中提到“丰富体育彩票供给”，我们认为东港股份的彩票业务或将受益。

短期内外销有望迎来恢复。1）内销方面，今年以来，随着疫情影响的逐步消除，体育消费逐步复苏，我们认为在行业支持政策的推动下，同时叠加2H22 的低基数，行业有望迎来复苏。2）外销方面，作为制造强国，我国为全球市场提供着众多优质的运动健身产品，短期海外渠道库存导致相关企业出口订单承压，但随着渠道库存的下降，我们预计共创草坪、玉马遮阳、久祺股份等企业出口订单逐步向好，浙江正特、浙江自然等企业在新品类的贡献下收入有望迎来明显恢复；同时成本端原材料价格及海运费下行，叠加汇率变动，我们预计行业盈利能力有望明显改善估值与建议

我们持续看好运动健身行业发展前景，行业龙头有望充分享受行业发展红利的同时实现市占率的持续提升，推荐共创草坪、浙江正特、玉马遮阳、浙江自然、久祺股份、舒华体育、牧高笛，建议关注三柏硕（未覆盖）、华生科技（未覆盖）、扬州金泉（未覆盖）。

风险

需求复苏不及预期；行业竞争加剧；国际贸易政策变化及汇率波动。