据新华网消息，12 月8 日，国网常州供电公司打造的新型电网主配微协同控制运行平台投运。该聚合平台可调负荷规模达2.6 万千瓦，是国网常州对通过虚拟电厂解决分布式资源消纳问题的重要探索。电改有望迎来加速期，电力交易完全市场化持续推进，光伏、储能和充电桩等新能源渗透率提升不断丰富用户侧灵活性资源，虚拟电厂行业需求边际改善，我们看好虚拟电厂中游建设运营商的投资机会。

国网常州供电公司虚拟电厂平台投运，可调负荷规模达2.6 万千瓦。根据新华网消息，为解决江苏大量分布式能源并网问题，2023 年4 月，国网常州供电公司着手建设新型主配微协同控制运行平台，并于12 月8 日投运，通过对电网中的分布式光伏、储能、充电场站、可调负荷、微能源网等负荷侧各类可调节资源的精准调控，以实现台区、线路、变电站、电网分区等多层级的电力平衡调控，探索新型电力平衡模式。目前，该平台初步接入星星充电、苏文电能侠（苏文电能子品牌）、特来电（特锐德子品牌）等可调资源聚合商7 个，聚合分布式光伏7100余个、储能13 个、充电场站148 个、微能源网（微网）4 个，汇集可调资源2.6万千瓦，整体调节能力相当于一座110 千伏电厂。本次电力控制运行平台的投运，是江苏电网的在负荷聚合及虚拟电厂领域的重要尝试，为未来大面积投运积累经验。

本次聚合平台的投运是对解决江苏分布式并网消纳问题的回应和探索，虚拟电厂作为解决电网消纳问题的重要途径，未来相关项目或将在该地加速。根据国网常州数据，近年来，江苏分布式光伏呈爆发式增长态势，截至2023 年9 月底总装机已达2394 万千瓦，最大出力达1485 万千。但分布式光伏的不可调控特性较集中式电站加剧，大量分布式光伏并网后加剧电网分区消纳、平衡压力，威胁电网安全。虚拟电厂是通过聚合优化分布式资源从而参与电力系统运行和电力市场交易的智慧能源系统，从而提供多种功能：1）提高电网安全保障水平；2）降低用户用能成本；3）促进新能源消纳；4）节约电厂和电网投资。本次国网常州供电公司打造的聚合平台未来虚拟电厂的雏形，仅提供消纳支持暂不提供向电网馈电功能。我们预计，随着分布式光伏在沿海江浙、广东等省份接入量加大，虚拟电厂作为活用需求侧大批潜在调控资源的抓手将加速落地，与本次项目类似的平台亦会加速涌现。

电改理顺商业模式，虚拟电厂相关领域投资机会将加速浮现。在电力系统改革的背景下，近年来我国虚拟电厂相关项目加速。除了本次国网常州供电公司投运的聚合平台外，冀北、陕西、深圳等多地接连推出几十到几百兆瓦聚合规模的虚拟电厂项目。过去，虚拟电厂受制于电力调节市场无法形成完备商业模式而无法真正投运落地，但情况在2023 年迎来有利转机：1）辅助服务市场：2021 版“两个细则”将电力用户引入分摊主体，理顺辅助服务市场商业逻辑，在一定程度上解决了在该市场中消纳成本传导阻塞的问题，加速其商业模式成型；2）需求侧响应市场：从2021-2023 年以来陆续出台的各地需求侧相应实施方案政策看，目前需求侧响应补贴来源逐渐由政府财政出力转向用户侧尖峰电价，在一定程度上解决了政府财政模式下地方政府或发电企业补贴意愿弱、补贴资金不可持续的问题，保证了补贴资金来源的稳定性。商业逻辑理顺是虚拟电厂发展的必要条件，我们预计在“十四五”消纳压力下电改或将加速，电力调节市场将迎来更多积极变化，预计未来虚拟电厂相关领域将加速成熟，投资机会逐步浮现。

风险因素：新型电力系统建设推进不及预期；产业链价格大幅波动；能源数字化平台推广不及预期；电力市场改革不及预期；相关行业补贴提前退出。

投资策略：电改有望迎来加速期，电力交易完全市场化持续推进，光伏、储能和充电桩等新能源渗透率提升不断丰富用户侧灵活性资源，虚拟电厂行业需求边际改善，我国尚处于虚拟电厂发展初期，我们看好中游虚拟电厂建设运营商的投资机会：我们坚定看好掌握庞大在手分布式资源、参与制定行业规则的提供系统解决方案的电网系企业，重点推荐国电南瑞，建议关注南网能源。我们看好深耕电力系统用户侧、有分布式资产和较强客户黏性的企业有机会借助资源优势抢先释放业绩，推荐苏文电能、特锐德，建议关注芯能科技。随着电力市场化改革加速，商业模式的多元化加剧技术力竞争要素对企业质地的分化，我们看好具备计量、聚合、预测等优势的技术服务商企业，该类企业未来有望参与部分资源聚合商的虚拟电厂建设，最大化彼此的电力运营收益，获得更高业绩天花板和弹性，建议关注国能日新、安科瑞。