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公司发布中报，2 023年上半年实现营收2.27亿元，同比减少7%；归母净利润2774 万元。

点评：

上半年盈利能力显著提升。Q2 实现营收/归母净利润1.37 亿元/2081.48万元，同比减少18.52%/增加41.48%，二季度归母净利润环比于一季度有较大提升。上半年毛利率/净利率分别为39.2%/12.54%，同比提升10.82pct/16.54pct，盈利能力得到较大幅度提升。上半年销售/管理/研发/财务费用分别为9.54%%/12.01%/7.42%/-0.41%，同比变化1.28pct/-5.87pct/1.72pct/0.27pct，管理费用得到了较好的控制。具体业务方面，上半年工程评估/驻场管理分别实现营收1.50/0.68 亿元，同比减少10.87%/提升3.98%，毛利率分别为41.49%/32.32%，同比增加14.41pct/5.49pct。

持续拓展新业态，加快产品和服务升级。上半年公司在新建厂房、新建游乐场等新业态拓展成效显著，酒店品评、安全履职评价等新兴业务加速落地，产品结构持续优化，形成了新的销售增长点。在房地产行业下行，部分客户资金链紧张的背景下，2023 年上半年，公司继续提高优质地产客户、国企、央企及政府类客户的合作比例，公司国企、央企及政府类客户收入占比超58.06%，较上年同期增加5.83%。

项目数据优势明显，有助于降低成本投入。公司在工程建设行业拥有十三年的业务积淀，建立了覆盖全国700 多个城市，包含超40 万标段次工程项目经验的“瑞捷数据库”。报告期内，更新了250 多家客户的780 多套评估体系、重大风险案例库数据1.8 万条。随着数据底座能力的不断加强，将进一步提高洞察客户需求的能力，优化业务流程，降低不必要的成本投入。

募投项目实施，有助于公司提升服务质量与效率。公司所服务的建设项目标段已覆盖全国700 多个城市，公司借助于自主研发及外购的信息化管理系统，保障公司业务高效稳健运营。随着募投项目“工程咨询运营服务平台建设项目”的实施，公司逐步在武汉、北京、上海、成都、广州设立五个运营分支机构，进一步提升公司服务的质量和效率。

维持公司“增持”评级，考虑到地产处于下行周期，相应调整公司盈利预测。预计公司2023~2025 年归母净利润分别达到0.5、0.98、1.42亿元，同比增长216%、98%、45%，对应估值71、36、25 倍。

风险提示：下游需求不及预期；估值及盈利预测不达预期。