归母净利同比+69%，维持高增速

单季度口径： 公司第三季度实现营收1.4 亿元（ 同/ 环比+66.06%/-4.38%），实现扣非归母净利润0.25 亿元（同/环比69.13%/-11.20%）；累计口径：公司前三季度实现营收4.23 亿元（同比+98.31%），扣非归母净利润0.82 亿元（同比+118.7%）。营收端同比高增速主要来自清洗系统、尾门电机、热管理系统等订单放量。环比增速略有下滑，主要因下游汽车销量缺芯影响Q3最显著，往后看Q4 销量复苏有望带动营收/利润端提升。

微电机业务占比提升，毛利率略有回落

Q3 毛利率33.70%（同/环比-3.91pct/-1.3pct），毛利率同比微降主要因为微电机业务占比提升，清洗系统占比下降。三费率总计8.19%（同/环比-3.37pct/-0.30pct），其中销售/管理/财务费用率分别为2.18%/6.09%/-0.08%，受益于费用率控制加强，公司实现净利率20.71%（同/环比+2.39pct/-1.32pct），依旧维持20%以上高位。

平台型公司，产品拓展促进量价齐升

基于消费属性产业趋势筛选出微电机细分赛道，公司基于集成化和多品类二维拓展实现单车价值量快速提升。依托出色的成本把控能力，产品快速延伸到多个场景。成本优势主要体现在三方面：

1）平台化策略，零件通用率提升；2）产线自动化率高，减少工序当中成本滴漏；3）自研自制率高，认证实验也可以内部完成。

我们认为，伴随下游北美客户定点落地，有望贡献较大收入弹性。

投资建议：短期北美客户销量超预期，贡献较大收入弹性；长期看好平台型公司产品延伸，带动单车价值量快速提升。预计21-23年净利润分别为1.39/2.60/5.18 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：短期缺芯影响下游需求，产品拓展不及预期等