公司公告：2024 年公司预计实现归母、扣非净利润分别2.2-2.8 亿元、2-2.5 亿元，分别同比增长414-554%、增长2174-2742%。

2024 业绩同比高增长，Q4 盈利能力逐步修复。公司Q4 归母、扣非净利润中值分别约0.77、0.68 亿元，同比扭亏，环比实现大幅增长，我们预计主要系锂电结构件开工率稳步上行，在降价压力下盈利能力仍实现修复，持续贡献利润、在大客户端份额修复，收入增速恢复。此外公司Q4 计提股权激励、转债等费用约5000 万元。整体上看公司2024 年各项业务都处在盈利修复，同比快速增长期，按照公司目前的收入体量和盈利增速，2025 年仍有望实现不错增长。

锂电结构件业务维持高增长。2024 年估算公司锂电结构件实现收入40-45 亿元，同比增长22-38%，业务整体实现扭亏，估算利润贡献4000-5000 万元。

Q4 排产环比增长接近20%，即便在价格下行的压力下Q4 盈利仍实现恢复，主要系公司新一代自动化产线的覆盖，目前已基本实现产线全覆盖；管理团队、人工效率也在逐步优化，同时公司近两年的产能强劲扩张期后，扩张力度会有所减弱。展望2025 年，目前Q1 排产饱满，环比基本持平，预计2025年整体盈利能继续修复。

模具、铁芯等利基业务保持行业领先，新产品有望实现快速突破。2024 年模具、铁芯业务盈利能力仍保持稳步，是公司的利基业务，估算利润贡献1.6、1.3 亿元。公司深耕模具行业，各项产品指标接近国际同行，通过在模具环节的优势，公司针对性开发的新一代铁芯产品获得成功并开始应用。新产品可有效降低电机铁损，噪音小，磁通密度更高。公司在该领域模具、粘胶都自主研发，并申请全球专利，正在导入国际国内头部车企，新产品在持续导入。

布局人形机器人领域等新兴领域。公司投资全资子公司马丁机器人，主要专注在人形机器人领域所需精密零件，如：直线执行器、旋转执行器中的传动模块中的核心零部件（丝杠）等，目前已实现产品的小批量交付。公司是国内精密冲压模具领域的领先者，在精密零件的生产加工量产环节具备较强knowhow，与人型机器人的关键零部件生产加工端较为契合，目前样品的性能参数与下游需求也初步匹配，正在与下游客户深入交流沟通，为进一步量产化做准备。

公司利基的模具业务，收入体量、盈利能力都相当稳定，铁芯业务新产品有望在今明年放量，收入、盈利端将重新恢复较好的增速。而收入体量最大的锂电结构件业务在今年行业价格竞争开始加剧，盈利能力的恢复会有所放缓，但在多方面的改进下也将维持增长态势，因此下调公司盈利预测，维持“增持”评级。

风险提示：下游需求不及预期、产品价格持续下降。