行业动态

行业近况

7 月，按照中汽协口径，中国新能源汽车销量为59.3 万辆，环比-0.6%，同比+119.1%%，新能源渗透率达24.5%，乘用车新能源渗透率25.7%。

评论

7 月新能源产销高位企稳，看淡短期波动着眼更长期。7 月新能源销量中，乘用车、客车、货车分别为567,605 辆、6,494 辆、18,788 辆。新能源车渗透率为24.5%，同比+10.0ppt，环比+0.7ppt。当前，理想/小鹏受产品周期影响新增订单走弱，我们认为应该看淡短期交付波动，着眼明年销量表现，理想L8 加速上市、小鹏G9 旗舰车型推出，我们认为新车有望强化产品竞争力，蔚来NT2.0 新车发力、订单走强，期待年底月交付破2 万辆，我们提示关注新势力回调后的布局机会。

比亚迪纯电/混动均确立领先、特斯拉产线调整带来影响。纯电动乘用车销量排名中，比亚迪维持领先优势，月销量达80,991 辆，份额为18.7%，之后依次为上汽通用五菱（60,026 辆，13.9%）、特斯拉（28,217 辆，6.5%）、广汽乘用车（25,548 辆，5.9%）；其中，特斯拉7-8 月进行上海工厂的产线调整，带来一次性影响。插电混动方面，比亚迪以绝对优势领先，月销量为81,223 辆，销量占比60.1%，之后的理想汽车与吉利销量分别为10,422 辆、9,862 辆，销量占比分别为7.7%与7.3%。

欧洲新能源消费持续走弱，美国迎来《降低通胀法案》政策催化。目前，欧洲新能源市场增长持续放缓，纯电车型仍然处于增长态势，但PHEV同比降幅较大。我们认为虽然欧洲新能源渗透率及总量基本平稳，但消费疲软，多数市场达到20%渗透率后进一步向上突破动力不足。美国7 月新能源车销量85,734 辆，连续4 个月维持8 万辆以上的月销高位，环比-4.5%，月度渗透率为7.5%，同比+3.0ppt，环比-0.4ppt。我们认为伴随《降低通胀法案》政策的催化，美国的消费需求持续向好，但目前半导体短缺、锂电等上游原材料价格上涨，都对生产端造成负面影响。

估值与建议

建议关注：1）头部自主整车和新势力车企：吉利、长安、蔚来、小鹏；2）北美新能源配套零部件、特斯拉产业链标的：三花智控、银轮股份、拓普集团、欣锐科技（未覆盖）、双环传动、继峰股份、新泉股份、岱美股份、福耀玻璃、耐世特。

风险

供给端缺芯，补贴退坡及电池涨价影响终端需求，限电停产对产业链短期影响，新车型推出不及预期。