业绩简评

公司于2024 年4 月21 日公司披露2023 年报和2024 年一季报，2023 年实现营收16.87 亿元，同比+44.20%；实现归母净利润2.56亿元，同比-16.33%；24 年Q1 公司实现营收2.41 亿元，同比-8.18%；实现归母净利润0.60 亿元，同比-18.43%。23 年营收高速增长，受行业景气度下滑影响，利润表现承压。

经营分析

持续加大研发投入，积极拓展新业务领域。公司2023 年研发费用达1.04 亿元，同比+54.05%，在消费电子下行周期内，公司积极布局第二、第三增长曲线，动力电池气凝胶及消费电子自动化组装及检测设备将成为后续公司业绩成长的主要动力。展望未来，看好公司消费电子、新能源、医疗大健康领域新产品顺利放量而带动业绩持续成长。

公司功能性器件客户结构持续优化，产品积极横向扩张为公司打开成长空间。电子产品功能性器件具备定制属性强、产品更新快、规模优势显著和客户粘性强的特点。公司目前大客户为富泰华工业（深圳）有限公司，23 年占总收入比例为57.01%，相比于22 年同期66.37%的占比有所下降，收入结构持续优化。此外，公司布局医疗大健康领域电子产品功能性器件，有望为公司带来新的发展机遇。目前，公司功能性器件应用领域包括手机、PC、智能穿戴、智能家居、智能安防、医疗健康。

公司自动化设备有望受益于产线转移及终端产品升级。2023 年公司智能自动化装备领域实现收入6.77 亿元，同比+86.12%，贡献较大收入增量。受内地生产成本不断上升及大客户全球供应链战略影响，大客户计划将部分产线转移至印度、东南亚等地，带动全新设备需求。此外，每年终端客户新品对于自动化组装及检测设备定制化属性强，自动化组装及检测设备会根据新品进行更新或更换，看好公司消费电子组装及检测设备业务的持续发展。

盈利预测、估值与评级

预测公司2024-2026 年归母净利润分别为3.19、4.09、4.53 亿元，同比+24.69%、28.18%、10.76%，公司现价对应PE 估值为13.79、10.76、9.71 倍，维持买入评级。

风险提示

客户集中度过高、消费电子产品出货量不及预期、汽车电子产品出货量不及预期、自动化设备及夹治具需求不及预期的风险。