事件：公司发布 2023 年三季报，公司2023Q1-Q3 实现营收17.0亿元，同比+103.1%；实现归母净利润1.82 亿元，同比+125.2%。其中23Q3 公司实现营收6.79 亿元，同比+83.7%，环比+11.7%；实现归母净利润0.86 亿元，同比+111.6%，环比+41.0%。

点评：

白车身业务随主要客户放量，23Q3 业绩同环比高增。23Q3 公司实现营收6.79 亿元，同比+83.7%，环比+11.7%；实现归母净利润0.86 亿元，同比+111.6%，环比+41.0%。主要原因系公司客户混动、纯电车型快速放量，车身模块化业务收入稳步提升。公司白车身业务主要客户有理想、吉利、比亚迪等头部新能源车企。公司23H1 对理想实现收入为3.2 亿元，占比31.2%；对吉利实现收入为2.0 亿元，占比19.9%；对比亚迪实现收入0.5 亿元，占比5.0%。同时公司为赛力斯（问界M5、M7、改款M7 车型、M9）、长安深蓝S7 等新能源车企配套车身件，后续业绩有望随主要客户放量。

一体压铸业务稳步推进，有望于24Q4 量产。公司已购入多台压铸机，其中成都工厂主要布局2500 吨、3500 吨和4500 吨压铸设备，常州工厂布局9000 吨压铸设备，后续视情况增加投放。目前公司部分一体压铸产品已完成试模，有望于24Q4 开始量产，有望为公司开辟第二成长曲线。

新设重庆子公司，稳步推进产能扩张。公司于2023 年10 月25 日发布公告，设立全资子公司及建设精密模具和汽车零部件研发生产基地项目。项目总投资拟为20 亿元，其中首期投资约7 亿元，建设项目地址拟为重庆市沙坪坝区青凤科创城，面积约105 亩。拟建设集研发、生产、办公为一体的智能工厂，主要开展汽车类精密模具的设计、研发、制造，以及生产汽车零部件。

盈利预测与投资评级：公司冲压主业迎“产品、客户、技术、产能”四重因素突破，业绩有望快速增长。我们预测公司2023 年-2025 年归母净利润为2.9 亿元、4.0 亿元、5.9 亿元，同比增长98%、38%、45%，对应PE 为34/24/17 倍。维持公司“买入”评级。

风险因素：新客户拓展不及预期；一体化压铸推进速度不及预期；产能推进不及预期等。