本报告导读：

公司22H1业绩稳步提升，其中电力行业收入占比达到68%，实现了收入结构的切换，拉动整体盈利能力的提升。预计随着特高压建设加速，公司业绩有望持续提升。

投资要点：

结论：上调目 标价至47.25 元（原45.19 元）。维持2022-2024 年EPS预测分别为 1.05/2.27/3.39 元，上调目标价至47.25 元，对应2022年约45 倍PE，维持“增持”评级。

业绩符合预期，盈利能力显著提升。公司22H1 实现营收1.52 亿元/+42.71%，归母净利0.21 亿元/+83.80%，毛利率51.58%/+6.72pct。

公司Q2 单季实现营业收入0.83 亿元/+32.30%，归母净利0.13 亿元/+70.07%，毛利率54.95%/+6.62pct，净利率14.85%/+3.48pct。公司盈利能力的提升得益于电力消防业务占比的增长。22H1 电力消防毛利0.58 亿元/+109.13%，为整体毛利贡献占比73.97%，毛利率55.83%，高于交通行业39.51%的毛利率，拉动整体盈利能力提升。

电力消防逐渐发力，形成业绩重要支撑点。公司电力行业收入占比在1.5 年内实现由26%向68%的转变，成为公司业绩的重要支撑点，22H1电力行业收入1.04 亿元/+95.16%，近期先后中标新疆新能变电站、国网新疆电力超高压换流站项目。“十四五”期间，国网特高压建设总投资约3,800 亿元，消防配套投资约占比5%，预计电力电网消防仍有较大提升空间。公司曾与国家电网共同建立实验基地，具备一定合作基础，预计电力电网领域业务能够得到进一步提升。

积极开拓储能消防市场，深入电芯PACK 提供消防方案。近年来，储能消防政策逐步完善，相关产品需求攀升。公司在新能源发电站、储能电柜（站）等方面具有深厚技术储备，能够实现PACK 电芯级消防。

公司不断加大对储能消防产品的研发力度，积极开拓市场，目前相关产品已获得行业内部分厂商的认可，并进行小批量供货。

风险提示：资金募集不及预期；行业政策变动风险；技术替代风险