政策是推动国内储能行业发展最重要的变量之一。近期国家和地方能源主管部门都出台了储能参与电力市场调节和调度运行的政策,有力地支持了储能在电力系统中的应用和发展。展望2022 年下半年,预计政策将不断完善储能发展的环境,订单的落地将会带动产业链的发展。我们建议关注受益于国内储能发展的相关产业链标的,包括系统集成商、储能逆变器、冷却系统和消防系统等。

政策推动储能行业持续发展。近期,国家发改委、国家能源局联合发布《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》,进一步明确了新型储能的市场定位,建立完善相关市场机制、价格机制和运行机制,提升新型储能利用水平等。广西自治区发改委近期也根据上述政策并结合当地的实际情况发布相关政策,推动新型储能的应用在本地区的落地。我们看到,从2021 年上半年以来,国家和地方能源主管部门陆续出台了储能的多项政策,内容包括行业发展、机制完善、项目落地等,我们预计,2022 年下半年依然会有政策的出台推动储能行业的发展,可能包括储能项目落地、电价机制完善和多种技术推进等,从而不断完善储能发展的外部环境。

储能项目规模化落地值得期待。随着政策的持续推进,国内储能项目也将规模化落地。根据北极星储能网统计,2022 年初以来,山西已备案34 个百兆瓦时储能电站项目,总投资额超过403 亿元,储能项目总规模超过9.1GW/18.9GWh,项目有望在2022 年进行开工建设,而山西省作为国内电力市场化改革先行省份,电力现货市场初具规模,也为储能发展提供了更多可能。另外,根据中国化学与物理电源行业协会储能应用分会数据,2022 年上半年并网、投运的储能项目一共66 个,其中51 个电化学储能项目、12 个抽水蓄能项目等,项目个数同比增长37.5%。我们预计随着储能相关政策的持续推进和招标旺季的来临,2022 年下半年国内大型储能项目的招标量有望超过预期。

储能项目落地带动产业链发展和技术进步。随着储能项目的持续落地,相关产业链也将受到明显带动。我们认为,储能系统集成商在产业链中具有明显的品牌和渠道等竞争优势,此外,相关零部件如储能逆变器、消防系统、温控系统也将受到明显的带动。技术上,为了满足电网对储能的要求,长时储能将获得明确发展,目前中时储能的代表为锂离子电池储能,长时储能包括抽水蓄能、空气压缩储能和全钒液流电池等储能技术。在储能系统快速发展的情况下,越来越多的上市公司参与到储能行业的发展中,也将对储能产业链的发展具有明显的带动作用,利好储能系统集成商、储能逆变器、储能温控、储能消防系统和新型储能产品供应商。

风险因素:政策推进不及预期,电价政策调整不及预期,项目招标不及预期。

投资策略。可再生能源渗透率的不断提升对储能发展提出了现实需求,而在政策的推动下,储能项目预计在今年下半年将有规模化的落地,从而带动储能产业链的发展。建议重点关注的方向:1)储能系统集成商,主要代表是电池企业,具备电池供应能力且成本优化能力较强,逆变器厂商具备较强的渠道和品牌优势,包括派能科技、阳光电源和海博思创等为代表的企业;2)储能逆变器环节。重点关注具备渠道和品牌优势,并且率先发力的固德威、德业股份、禾迈股份和锦浪科技等;3)储能安全领域。主要包括储能电池温控领域,尤其是具备液冷技术优势的高澜股份、同飞股份等。储能电池消防领域,包括青鸟消防、国安达;4)其他储能领域,包括抽水蓄能领域的东方电气和中国电建,关注全钒液流电池产业链和空气压缩储能相关标的。