事件：4 月7 日，公司发布关于项目中标的提示性公告，确定公司为“新疆新能融资租赁有限公司5 座750 千伏变电站消防技改直接租赁项目一消防装置一标段”的中标单位。

现存电力行业消防改造需求提升，公司具备技术领先性，有望受益于市场扩容：公司本次中标的项目为5 座750 千伏变电站消防改造，中标金额为6,717.19 万元。截至 2020 年底，我国已建成“14 交 16 直”共计 30条在运特高压线路、5 条在建特高压线路，在建在运特高压线总长度 4.8万千米。假定按照每条交流电线路4 座变电站、每条直流电线路2 座变电站进行计算，特高压变电站的数量约为88 座；并且叠加高压线路和超高压线路的变电站，我们认为现存电力行业消防改造市场空间十分广阔。近年来，电力电网行业对消防工作日益重视，也驱使其加大了对电力设施配套消防的投资力度，对自动灭火系统的配置率要求、产品自动化、智能化要求均大幅提升，相应消防产品的市场需求也在持续增长。特高压换流站、室内外变压器等大型输变电站设备火情特殊、储油量大、易燃爆，常规消防技术及设备难以有效扑灭。在此背景下，公司在电力行业的消防技术积累深厚，变压器固定自动灭火系统是公司于 2019 年末研制成功的大型、特种、智能化高效消防灭火救援装备，解决了特高压换流站、室内外变压器等大型输变电站设备火情特殊、储油量大、易燃爆，常规消防技术及设备难以有效扑灭的行业技术难题。我们认为，此次项目的中标是公司核心技术能力的验证，深厚的技术积累有望帮助公司持续获得电力行业消防改造订单。

“新基建”拉动特高压建设加速，特高压消防有望进入快速放量阶段：

作为新基建”重点投资建设的七大领域之一的特高压行业，是目前世界上最先进的输电技术，具有远距离、大容量、低损耗、少占地的综合优势。

我国能源资源和生产力布局的不均衡，迫切需要解决远距离输送电力能源问题。特高压输电技术的采用，将会有效提高输送距离，提高输送容量，减少输电损耗，降低输电成本，实现更大范围的资源优化配置。我国高度重视特高压输电工程，并明确特高压电网建设的有关工作要按照“科学论证、示范先行、自主创新、加快推进”的原则进行。“十四五”期间，国网规划建设特高压工程“24 交14 直”，涉及线路3 万余公里，变电换流容量3.4 亿千伏安，总投资3800 亿元。其中，2022 年国家电网计划开工“10 交3 直”共13 条特高压线路，增量较前些年最高的7 条接近增幅85%。

表明特高压电网将迎来新一轮的建设高峰期。我们认为随着我国“新基建”

建设项目的不断推进，我国的特高压网络将不断完善，从而带动行业内的消防需求不断提升，公司技术储备丰厚，方案解决经验丰富，因此未来电力行业消防业务的业绩有望继续保持高增。

投资建议：考虑到公司不断丰富下游应用场景，延伸至电力行业及储能行业，未来有望持续受益于下游行业的高速发展。公司技术储备丰厚，高筑技术壁垒，业绩有望迎来大幅反转。并且公司推出股权激励建立企业的利益共同体，增强员工的凝聚力和公司竞争力，也彰显公司长期成长的信心，继续给予“买入”评级，考虑到海外储能消防合作落地，海外订单将有望迎来加速，预计2021-2023 年归母净利润分别为0.31 亿元、1.58 亿元、3.17亿元，EPS 分别为0.24 元、1.23 元、2.47 元，对应PE 为172 倍、34 倍、17 倍。

风险提示：技术被赶超或替代的风险；研发未能满足市场需求或未取得预期成果的风险；市场竞争加剧的风险；受新冠疫情影响，业绩波动的风险；公司近两年净利润下降的风险；统计误差、预测参数、假设等不及预期风险。