本期投资提示：

空调出货端：6 月空调行业产销量总量同比上升。根据产业在线披露，2024 年6 月空调行业实现产量1838.55 万台，同比上升4.60%；销量1893.99 万台，同比上升3.59%，其中内销1056.75 万台，同比下降15.82%，出口837.24 万台，同比上升46.10%。6 月内销销量同比上升。产量方面，2024 年6 月空调产量同比上升；内销方面，空调单月内销量同比小幅下降；外销方面，空调单月外销量同比双位数上升

空调零售端：6 月线下销售额下滑，线上同比下降。根据中怡康线下数据，6 月份空调线下零售量/额分别同比-10.2%/-10.3%，同比均个位数下滑。根据久谦天猫数据显示，6 月份空调线上零售量同比下降19%，零售额同比下降16%。价格方面，6 月线下终端零售均价同比提升2.5%至4141 元；线上行业零售均价为2948 元，同比下降10%。

冰洗方面：6 月冰洗线下零售额同比下降。根据中怡康数据，冰箱6 月线下零售量/额分别同比-9.5%/-4.1%，洗衣机线下零售量/额同比-7.4%/-4.7%。

厨电方面：6 月烟灶零售额同比提升，洗碗机双线销额表现分化。传统大厨电：根据中怡康数据，2024 年6 月油烟机线下零售量和零售额分别同比-1.8%和+1.6%，燃气灶零售量和零售额分别同比-2.4%和+7.1%，零售量均同比减低，零售额均同比提升。新兴厨电：根据奥维云网数据，2024 年6 月洗碗机线下实现销售量3.8 万台，同比提升9.72%，实现销售额3.1亿元，同比上升19.21%，6 月洗碗机线下市场均价为8150 元，同比提升8.07%，延续自2021 年2 月以来的涨价趋势。厨房小家电：久谦天猫数据显示，2024 年6 月，电饭煲销量同比增长5.3%，销额同比下降6.1%，均价同比下降10.8%。空气炸锅6 月销量为25.88 万台，同比下降23.6%，销额为0.70 亿元，同比下降21.7%，均价为271 元，同比上升2.6%。

生活小电器：清洁电器线下销额同比提升，剃须刀线上均价提升。清洁电器：根据中怡康清洁电器2024 年6 月线下数据，分品牌看，科沃斯、美的、石头机器人吸尘器零售额同比分别-2%、+239.1%、-4.7%。根据久谦天猫清洁电器线上销售数据，扫地机器人线上销量同比+37.1%，销售额同比-15.4%，均价同比-38.3%。洗地机销量同比+27.7%，销售额同比-6.2%，均价同比-26.6%。个护电器：根据久谦天猫个护电器线上销售数据，6 月电动剃须线上销量130.07 万台，同比下降31.4%，销售额2.47 亿元，同比下降24.1%，均价190 元，同比提升10.7%。

投资要点：我们推荐三条投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。短期来看白电短期安装卡增速略放缓不改行业投资价值，以旧换新政策及空调销售旺季来临有望催化，而7-9 月外销仍持续+37%/+26%/+16%高增长，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+龙头企业美的、海尔、格力的组合。【出口】出口订单持续回暖叠加近期人民币兑美元贬值，出口链营收、业绩有望大幅改善。推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技；推荐收入持续改善，盈利弹性逐季显现的小家电出口企业新宝股份；推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS 电机量产贡献成长的德昌股份；【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。

风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。