投资要点：

考虑到Q1业绩略低预期，且行业竞争激烈，我们下调盈利预测，预计2024-2026 年EPS 为0.76/0.83/0.88 元（原值0.79/0.86/0.95 元，调幅-5%/-4%/-8%），增速为+25%/+9%/+7%。参考同行业，且基于谨慎性考虑，给予公司2024 年24xPE，下调目标价至18 元，维持“谨慎增持”评级。

业绩简述：公司业绩略低预期。公司2024Q1 实现营业收入3.48 亿元，同比-15.44%，归母净利润0.37 亿元，同比-24.52%。

收入表现略好于行业，公司业绩略低预期。集成灶品类均价较高，增加了消费者的购买门槛，在消费购买力缓慢弱复苏的过程中，整体销额相对低迷。公司作为龙头企业，收入表现略好于行业整体水平。业绩层面，2024Q1 公司毛利率为45.65%，同比-1.23pct，净利率为11.21%，同比-0.6pct；我们预计原材料价格波动使公司毛利率下降的重要原因。公司2024Q1 销售、管理、研发、财务费用率分别为23.16%、7.63%、6.95%、-1.77%，同比-0.09、+0.29、+1.14、-0.95pct。公司费用率维持稳定。

展望未来，考虑到公司线上销售和经销商支持策略积极，后续增速有望优于行业。

风险提示：原材料价格波动风险，行业竞争加剧。